A股加入MSCI指数 两市最利好股：港交所（00388）

中国资本市场注定要记住这个日子：2017年6月21日，这一天，本年度最大悬念终于揭晓：MSCI官方宣布将A股纳入全球新兴市场指数体系，这意味着A股第4次MSCI“大考”终于成功过关了!

短期来说，对市场影响只是大背景利好，毕竟相关的外部资金要具体执行要在一年以后，也就是2018年6月。瑞银集团财富管理新兴市场分析师指，短期有助提振市场信心，料会为A股带来80至100亿美元资金的流动，但与A股近期日均成交700亿美元相比比例很小，认为实际效果有限。

但是长期看，这次A股入摩不亚于中国当年加入WTO。港交所行政总裁李小加认为，此次A股入摩的意义与之前人民币加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子的意义是相似的。

汇丰大中华区行政总裁黄碧娟指，MSCI纳入A股对投资中国市场是一个关键时刻，虽然初始权重相对较少，但认为是一个进程的开始。中国股票将在全球投资者的资产组合中，达到体现中国股市，及经济的体量和重要性的显着地位。

美盛环球资产管理董事总经理兼特许财务分析师Ajay Dayal认为，目前A股于MSCI指数权重为0.73%，虽然份额不多，但相信今次只是一个开端，未来需给予投资者足够信心，再加大市场份额。他举例，MSCI于92年把韩国纳入指数中，一开始只加入20%市值，6年后才增至100%；如一开始便加入大份额，有可能增加体系内的波动性，随着管理及流动性的信心上升，市场扩大的幅度亦会持续增加。

至于A股入摩后或分薄其他市场股份的权重，Ajay表示，部分在A股加H股上市的公司，其H股投资比例短期内有可能降低。

从韩国股市的历史经验可以看出，A股被纳入MSCI可以阶段性带来被动的配置性资金需求。对于A股来说，除了QFII和RQFII之外，目前海外资金主要通过沪港通和深港通进行配置，因此纳入决定短期内对于北上资金会有积极影响。但如果需要外资持续性配置股市，则核心决定因素还是在宏观基本面因素。

针对内地A股的个股，国际知名主动投资管理机构--富达国际基金经理马磊表示，A股市场中那些具有稳定分红政策的蓝筹股和大盘股将有望跑赢大盘。

智通财经注意到，此次获 MSCI 纳入指数的A股，均是“沪港通”、“深港通”机制下的指定证券，反映沪深港通机制已成为内地金融市场开放最便捷有效的模式。具体而言，新框架下需满足：纳入标的必须是A股大盘股；纳入标的不得是AH两地上市公司中H股已经是MSCI中国指数成分的A股标的；纳入标的在过去12个月不得停牌超过50天；以及纳入标的必须被互联互通机制(沪港通、深港通成分股)覆盖。

也就是说，MSCI指数给内地A股做了一个风控系统的股票池“白名单”，哪些股票才是境外大机构投资的标的。外资真正开始买卖内地A股，是通过沪股通和深股通的渠道实施，而这一通道的枢纽点正是港交所(00388)，毕竟上交所和深交所都不是上市公司。

香港俨然已经成为外资投资内地股市，配置人民币资产的唯一合法渠道。虽然德银认为，今天的消息，短期内对港交所收益没有重大影响，即使将现在北向投资成交量以倍数增加，未来2至3年对集团整体收入贡献仍仅限于数个百分点。但长期来看，港交所(00388.HK)的估值应该得到市场应有的修复。摩根大通认为，港交所作为投资资金进出内地的枢纽角色将会扩大。港交所除提供证券及商品产品交易外，业务将扩展至固定收益产品。

从技术指标角度看，港交所的股价在2017年至今，涨幅只有10.51%，远远跑输恒生指数(恒生指数涨幅16.79%)和香港本地蓝筹及公用事业股，主要原因是恒生指数大幅飙升期间，港股市场的日均成交量并没见到有效放大。半年下来，即便是内地港股通南下资金，如果做个对比的话，想必更愿意在港交所这只股票上，做长期资产分散配置：200.00元下面的港交所值得买！

今天的中国需要更快发展，需要进一步的改革开放才能适应世界经济全球化的大趋势。

“世界走入中国、中国走向世界。是一种趋势，就像之前人民币进入SDR(国际货币基金组织货币篮子)一样，从这个大历史趋势来看这是一大步。中国今天的金融基础设施已经和别人不一样了——今天不是中国向别人靠拢。”李小加今天这样说。

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