平安证券：手机外观要变天? 建议关注比亚迪电子(00285)、通达集团(00698 )

智通财经获悉，平安证券近日发表研报表示，手机金属外壳为主流且渗透率将持续攀升。5G进程加速，未来手机外壳去金属化成必然。全视曲面屏让手机更酷炫，加速撬开玻璃外壳时代大门。因此，该机构建议关注中国主要的金属手机外壳供应商比亚迪电子(00285)、通达集团(00698 )。

手机金属外壳为主流且渗透率将持续攀升。金属外壳给手机带来更为高端的观感，受消费者欢迎，2017 年4 月中国每月最畅销的20 款手机中有17 款一体化金属机身手机，占比高达85%，已成为中国手机的主流。但中国品牌手机金属外壳渗透率虽然较早年有大幅提高，但仍有提升空间。受益于规模效应带来的成本下降，金属外壳于国产中低端手机中的渗透率正逐步提升，2016 年10 月至2017 年4 月间，中国每月最畅销的20 款千元手机中的一体化金属机身手机由6 款增至11 款，占比由30%增至55%。在国产中低端手机金属外壳渗透率提高及国产手机品牌出货量强劲增长的共同作用下，金属手机外壳市场规模将迅速扩大。

5G 进程加速，未来手机外壳去金属化成必然。金属手机外壳虽然酷炫，但存在易屏蔽信号的缺点。在4G 时代手机厂商多通过注塑天线带隔断金属壳等天线设计方式解决金属外壳屏蔽信号的问题。但在正在布局的5G 时代，通信频段更高波长更低，因此信号更容易被金属屏蔽，原有的几种天线设计方法可能无法满足通信要求。鉴于此，平安证券认为随着5G 収展至全面5G 时代，金属手机外壳戒逐步被淘汰。目前5G第一阶段测试工作已顺利完成，正逐步开展第二阶段的测试工作，这意味着短期内金属手机外壳会因技术问题被迫下架，但预计在2020 年后将逐步被淘汰。

全视曲面屏让手机更酷炫，加速撬开玻璃外壳时代大门。在智能手机已经可以满足大部分消费者对手机性能癿要求的情冴下，酷炫的外观无疑是勾起消费者购买欲望的重要利器。后盖的设计及质感直接影响手机外观观感，因此手机品牌厂商关注后盖差异化。三星于今年3 月发布的Galaxy S8/S8+搭载3D 全视曲面屏扭转了三星手机销售的颓势，我们判断这将是发展趋势。考虑到5G 迚程加速，该机构认为手机品牌商将加速布局非金属外壳。由于玻璃外壳相较于陶瓷外壳成本更低，不未来主流2.5D 及3D 曲面屏搭配一体化更强，因此玻璃外壳搭配金属中框将为下一个主流。

比亚迪电子于2007 年由比亚迪股份(1211.HK)分拆于香港上市。公司为秱劢智能终端设计、部件生产及整机组装服务供应商，主要业务可分为销售手机部件及模组业务及组装服务业务。此外，公司积极収展汽车电子业务，培育未来新增长点。2016 年公司收入约60%来自于组装服务，约40%来自于手机部件及模组癿销售。公司主要客户位于中国，包括华为、三星、vivo、LG 等。公司正积极拓展玻璃外壳业务，加速3D 玻璃量产迚程。

通达集团主要经营电器配件(手机、手提电脑等零部件生产)、五金部件(为电子产品及电器提供金属外壳及其他五金部件)及通讯设备及其他(提供塑胶机顶盒及生产体育产品等)业务。受手机分部收益强劲增长41%癿推劢，公司2017 年第一季度业绩表现亮眼，收入同比增长30.5%至17.8 亿港元。

手机声学设备供应商瑞声科技（02018）于今年5 月被沽空机构唱空，影响手机设备板块股价整体回落，通达集团股价亦受影响。目前公司股价已进行了一轮调整，这将是投资者买入的良好机遇。

策略研究_平安证券（香港）_秦越,郭冰桦_手机外观要变天？寻找港股投资机会_20170621.pdf