华创证券：维持比亚迪股份(01211)“强推”评级 目标价355.3港元

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，维持比亚迪股份(01211)“强推”评级，目标价355.3港元，中长期看好其电动化的领先优势和全产业链的布局优势。维持A股比亚迪(002594.SZ)2021-23年归母净利预测45/106/147亿元人民币，对应增速+6%/+136%/+39%，EPS1.54/3.65/5.05元。

事件：公司发布2021年12月销量快报：1)汽车销量9.9万辆，同比+76%、环比+1%;2)新能源车销量9.4万辆，同比+226%、环比+3%;3)燃油车销量0.5万辆;4)电池装机总量5.0Gwh，同比+144%、环比+3%。

华创证券主要观点如下：

12月销量略超预期，新能源汽车销量环比+3%。

公司12月总销量环比+1%，结构上：BEV/环比+5%、PHEV/环比+1%、燃油车/环比-27%。12月比亚迪汉EV/DM交付达13701辆，汉EV继续破万;秦/宋/唐家族车型销量为2.6万/2.2万/0.9万辆，DM-i车型销量估计为4.1万辆(环比持平)。海豚表现亮眼，单月10016辆/环比+14%，首次破万。12月由于西安封城原因，比亚迪西安的DMi及电池生产基地受到影响，但从12月交付结果看好于此前该行预期，公司正积极调动资源扩大交付能力。

本月比亚迪凭借纯电、混动的热销依旧占据新能源汽车月销榜首位置，新势力环比增速有所放缓：小鹏1.6万辆/环比+3%、理想1.4万辆/环比+5%、蔚来1.0万辆/环比-4%、哪吒1.0万辆/环比+1%。

21年收官，总销量74万辆/同比+73%。

2021年公司DM-i纯电、混动并举战略获得成功，新能源乘用车总销量59万辆/+232%，其中BEV32万辆/+145%、PHEV27万辆/+468%，分重点车型看：

1)汉家族全年11.8万辆/同比+190%，是目前自主品牌20万以上最畅销车型;

2)DM-i估计全年交付22万辆，在手订单、终端热度保持火爆;

3)海洋系列首款车型海豚单月销量、订单均破万，全年3万辆超市场预期。

从家族谱系看：秦家族19.4万辆、宋家族20.0万辆、唐家族5.4万辆、元家族4.1万辆、汉家族11.8万辆、e系列3.8万辆、海豚3.0万辆。10万左右开始放量、10-20万区间构成中坚力量、20万以上旗舰成功树立。

22年产品持续强势，期待交付能力提升。

2022年仍是比亚迪产品周期强势年份，150万辆销量有望达成：纯电60万辆、混动90万辆。当前以产定销状态预计至少持续到2Q22，期待公司后续交付能力的提升。预计22年主要增量来自：1)BEV：海洋系列(海豚、海狮、海豹、海鸥)、高端品牌;2)PHEV：DM-i(秦、宋、唐、汉等)、军舰系列(驱逐舰05等)。此外，公司近期与速腾聚创、Momenta官宣合作，2022年有望实现新一代智驾成果的落地。