花旗：国泰(00293)今年继续面临成本及收益挑战

国泰(00293)于16日举行了分析员会议，管理层分享业务状况及展望，并称国泰今年将继续面临成本及收益挑战。花旗对此表示，预计国泰航空今年仍亏损，下调今明两年盈测，2017年由原定的8亿盈利降至6.06亿元亏损，2018年盈测由19.11亿元降至11.27亿元，目标价10元不变，相当于今年市账率预测0.65倍，维持“沽售”评级。

该行指，因国泰今年前五个月可用座位千米数(ASK)轻微扩张1%，其收入乘客千米数(RPK)按年升1.5%，由于市场竞争激烈，客量收益率将持续下跌。管理层预计，基于2016年基数效应较低，今年下半年客量收益率可趋向稳定。

花旗表示，国泰货运业务前五个月运载率及货运收益率按年均有所好转。随着环球经济改善，其货运业务未来数月继续跑赢大市。

花旗提到，除了净燃料成本上升外，集团升降费用今年显著增加，盈利能力受压。虽然裁员可为集团每年节省约5亿开支，但要到2018年才可反映，加上裁员带来一次性3亿元的开支令成本进一步受压。国泰期望，未来3年可继续通过改善经营效率及多项减省成本的措施，以保持撇除燃料以外每单位成本平稳。