东方证券：互联网未来多模式出海形式确定 建议关注现有流量仍有成长空间的赛道

智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，剔除监管影响及宏观消费因素，认为目前核心问题主要在国内现有形式的消费互联网增速放缓（用户、时长、渗透率角度），行业处移动互联网后期，即创新变弱、产品、商业化同质度增加。未来行业比拼的是合规政策下的效率，而不是规模。在此阶段认为22年将仍处增长&投资性双维度平淡期，行业方向按确定性（可预见性）、市场空间，再结合可投资性结合，分为3条主线，依次看好：1）国内互联网全球出海、2）国内局部渗透率提升的垂类赛道、3）关注发展初期的未来互联网形式。互联网发展整体进入成熟阶段，明年确定机会主要来自全球互联网多模式出海，其次为国内存量渗透率的提升，此外建议关注行业进步。1）消费互联网出海投资线，建议关注游戏领域，腾讯控股(00700，买入)，网易-S(09999，买入)，完美世界(002624.SZ，买入)，三七互娱(002555，未评级)、吉比特(603444.SH，未评级)等；短视频和电商出海领域，建议关注快手-W(01024，买入)、字节跳动（未上市）、SEA(SE.N.US，未评级)、及产业的Shein；2）国内垂类渗透率提升为主线，建议关注本地生活美团-W(03690，买入)、BOSS直聘(BZ.O.US，买入)，下沉，品类提升平台阿里巴巴-SW(09988，买入)、京东集团-SW(09618，买入)、拼多多(PDD.O.US，买入)、内容平台商业化哔哩哔哩(BILI.O.US，未评级)、知乎(ZHIHU)(ZH.N.US，未评级)、值得买(300785.SZ，买入)、小红书等及涉足潮玩内容领域名创优品(MNSO.N.US，增持)。