麦格理：升敏华(01999)目标价至7.7元 评级为“跑赢大市”

麦格理发表的报告表示，敏华控股(01999)可受惠内地特许经营销售增长，而公司也正在扩张其品牌种类以迎合市场对布质沙发的需求。考虑到公司将受惠收入增长，麦格理将敏华目标价由5.55元上调至7.7元，评级由中性上调至跑赢大市。该行相信敏华通过差异化的产品策略，息税前利润(EBIT)可达到双位数增长，而公司的新“Fleming”北欧宜居品牌，短期内营运开支较高，但带来额外增长潜力。

麦格理预计，2018年度内地市场规模将按年增长35%，敏华可通过分销商将功能沙发渗透至不同省市，巩固其区域生产中心的地位，到2018年内地市场将占其沙发业务的47%。该行还预计，受惠新产品推出，敏华欧美销售2018年将按年增长5%，但假如美国决定对内地出口货品彻重税，有机会影响美国出口业务的盈利能力。