更鸽派的主席?市场猜测布雷纳德若执掌美联储将推迟加息时间

作者: 智通财经 玉景 2021-11-10 14:50:00
现代史上悬而未决时间最长的一次提名已经令人不再笃定鲍威尔明年2月任期届满时可以再干四年,尽管此前外界一直认为他将再获提名。

智通财经APP注意到,美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)是杰罗姆·鲍威尔连任美联储主席的有力竞争对手,这一迄今为止最强烈的信号浮现以来华尔街掀起了热议,各大机构纷纷揣测如果美国总统拜登果真宣布对她的提名,金融市场将会做何反应。

媒体周一报道称,布雷纳德上周到白宫时接受了出任美联储主席一职的面试。现代史上悬而未决时间最长的一次提名已经令人不再笃定鲍威尔明年2月任期届满时可以再干四年,尽管此前外界一直认为他将再获提名。

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美国国债收益率在报道发布后下跌,市场普遍认为布雷纳德在货币政策上比鲍威尔更加鸽派,投资者对她是否会落实美联储最新的资产购买减码时间表,会否在加息上比当前预期更长时间按兵不动等前景存在不同看法。

加息推迟至2022年底?

BMO策略师Ian Lyngen表示,任命布雷纳德对债券市场会更加利多。他说,这是因为她可能会将低利率水平维持更长时间,并在最终开始加息时不那么激进。

“她一直被认为是拜登不提名鲍威尔连任情况下的‘替代者’,”他在一份报告中写道,“话虽如此,可以肯定的是,任何比鲍威尔更受政府青睐的候选人都会更加鸽派,”因此,在隔夜时段看到了5年期之类的中期国债领涨。

Nuveen首席投资策略师Brian Nickr也指出,“布雷纳德看起来会更为鸽派,更不倾向于快速加息。如果她有可能成为替代鲍威尔的选择,那么就会带来我们现在债券市场所看到的东西:利率更低、通膨预期更高,实际利率也更低。”

当然,考虑到美联储现任主席鲍威尔如今的立场在美联储内部已经属于鸽派,一些业内人士目前也相对更为理性地认为,即便布雷纳德获得美联储主席提名,人们也几乎不会看到货币政策大框架会出现大的改变。此外,布雷纳德与鲍威尔之间立场比较泾渭分明的可能是在监管领域,布雷纳德是最公开力主整治华尔街的FOMC委员。

如果美联储的监管立场转为倾向藉由提高资本率、实施更严格的压力测试、或限缩银行自营交易的投资范围,这反而有可能导致融资成本上升及市场流动性的减少。

2022年大选

Bleakley Advisory Group的首席投资官Peter Boockvar预测,民主党人布雷纳德将在2022年11月国会中期选举结束前阻止美联储加息,届时民主党将有望控制参众两院。不过他表示,量化宽松计划仍可能按目前计划在6月结束。

Boockvar在一份报告中称:"我认为,如果她担任美联储主席,美联储可能会在6月结束量化宽松,但在中期选举结束前不会升息。"“综上所述,鲍威尔和布雷纳德都是鸽派,因此在货币政策方面,最终的做法不会有太大不同。”

迷茫时刻

纽约人寿投资(New York Life Investments)经济学家和投资组合策略师Lauren Goodwin表示,无论是布雷纳德还是鲍威尔,未来八个月左右美联储将取消债券购买计划,投资者都将感到非常不安。

她表示:“美联储发出的信息是,在考虑加息之前,它将完成缩减购债规模,市场对此并不信服。”“如果我们再有几个月的强劲通胀数据,我认为这是大多数投资者的预期,那么围绕美联储耐心做法的说法将引发利率波动。”

政策的连续性

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示,有许多制度性因素影响美联储的决策并提供持续性,其中包括地区性地区银行的作用以及美联储工作人员的影响力。

 Feroli表示,“由于布雷纳德被视为鸽派,人们可能预计通胀盈亏平衡将进一步走高。”他指的是普通公债相对于消费者物价相关公债的收益率溢价。

“重要的警告是,你永远不希望对一天的价格走势做太多评价,但在昨天的布雷纳德新闻发布后,曲线趋于平坦,这一事实表明,市场也赞赏美联储政策制定的连续性。”

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