中金:东风(00489)标致5008或助力神龙汽车扭亏

中金发表研究报告表示,东风(00489)目前股价为8.79港元,仅为4.7倍的2017年市盈率,维持推荐和目标价11港元,对应6倍的2017年市盈率。

image.png

中金发表研究报告表示,东风(00489)目前股价为8.79港元,仅为4.7倍的2017年市盈率,维持推荐和目标价11港元,对应6倍的2017年市盈率。

本周,中金公司调研了东风集团股份并同管理层见面,调研纪要如下:

1)、标致5008或助力神龙汽车扭亏。神龙汽车1~4月销量为102,523台(同比下降47.7%),主要是受到乘用车需求疲弱的影响,预计1~4月神龙汽车或出现亏损。但我们看好东风标致新车型5008,新产品将于6月上市,定位于中型SUV市场,来自自主品牌的竞争压力小,如果定价合理将具有竞争力,也将带动4008销量。同时,公司已经开始主动去库存,经销商商务政策变月度调整为季度调整实现更加稳定,发力集中布局华中和四川地区的销售网络。

2)、东风本田和东风日产表现好于市场。东风本田和东风日产1~4月销量分别为218,877台和343,419台,分别同比增长39.3%和18.5%。销量的大幅增长主要受益于几款主流车型的强势表现,轩逸、逍客、思域、XR-V和CR-V分别增长了35.0%、39.6%、381.7%、4.6%和8.7%。我们预计今年东风本田的利润增速可能远超过销量增速,近两年单车净利润同比持续提升,预计今年推出新车型(UR-V和新版CR-V)后单车净利润将进一步提升。

3)、东风商用车盈利弹性大。2016年,销量同比增长6.9%,商用车业务除税前利润大幅提升,为整体除税前利润增长贡献9.38亿元增量(占比41.0%)。考虑1~4月销量同比增长23.8%,我们认为商用车业务将继续贡献大量新增利润。

风险:新车型销售低于预期。


智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏