国泰君安:维持中国中冶(601618.SH)“增持”评级 目标价6.82元

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告,维持中国中冶(601618.SH)“增持”评级,预计202...

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告,维持中国中冶(601618.SH)“增持”评级,预计2021-23年EPS为0.46/0.53/0.61元增速21/16/15%,目标价6.82元,对应2021年15倍PE。

国泰君安主要观点如下:

前9月营收增30%净利增33%超预期,Q3业绩增速建筑央企最高

1)前三季度营收3495亿(+30%),Q1-Q3单季度增速30/45/13%。前三季度净利润61亿(+33%),Q1-Q3单季度增速13/65/17%(去年同期7/22/16%)

2)净利率2.44%(+0.24pct),加权ROE6.71%(+1.12%)。

3)经营性净现金流-20亿(去年同期为12亿),负债率73.73%比2020年末提升1.45%。

前9月新签增25%超预期,镍钴铜储量丰富电动车拉动镍价高位运行

1)前9月新签8771亿(+25%)较19年增速64%。9月单月新签913亿(-9%)较19年增速47%。

2)9月新能源车批发销量35万辆(+184%),零售渗透率21.1%显著提升。目前镍价1.97万美元/吨,接近年内高位2.07万美元/吨。巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿金属量镍132万吨/钴14万吨,H1销售镍1.97万吨/钴1789吨同增44%/53%,利润同比增8.2亿元。

国家推动钢铁碳达峰探索氢冶金试点,公司引领钢铁业智能化/绿色化/低碳化发展

1)《2030年前碳达峰行动方案》指出大力推进非高炉炼铁技术示范。2025年新建公共机构建筑/厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%超预期。

2)公司冶金国内90%/全球60%份额,氢冶铁相关专利共42项。中冶赛迪提出通过富氢还原低碳高炉/氢基竖炉直接还原等三大技术路径。中标全球首例氢冶金示范工程总体设计预计2022年5月投产。

风险提示:镍价下跌,海外疫情反复。

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