借道新鸿基金融 光大证券(06178)收购英国券商继续海外扩张

本文转自“晨哨网”

继英国地产被热捧以后，金融标的也开始进入中资买家视野。

5月22日，光大证券（06178）持股70%的香港新鸿基金融集团收购英国券商及投研机构North Square Blue Oak Ltd(NSBO)全部股份的交易，获得当地监管机构的批准。这是继2015年2月光大证券收购香港新鸿基金融集团之后，“走出去”的又一步。

NSBO—关注中国宏观研究的特色投行

据NSBO官网，NSBO成立于2004年，总部设于伦敦，并在北京设有办事机构，与欧洲、美国、香港和新加坡等的全球知名机构投资者有长期合作关系，客户主要为资产管理规模超过20亿美元的大中型机构客户。NSBO是伦敦证券所成员，受英国金融行为监管局(FCA)监管，并获其许可开展机构经纪(不包括零售经纪)、专业研究和股债权融资、配售、兼并收购等企业融资业务，曾完成多项配售和收购等项目。

NSBO提供的服务主要包括金融研究，全球股票经纪，ETF交易执行等。除了传统的投行业务为客户提供融资、并购等金融市场服务外，NSBO的特色在于其研究能力， 特别是对于中国经济、中国宏观政策的研究和解读，以及依托其在全球的合作机构资源，针对并购类事件驱动投资策略的研究。

事实上，早在去年1月，新鸿基金融就已经与NSBO签署了战略合作协议，在研究报告和客户资源共享上开展合作。此次收购或早在光大证券的筹划之中。

从香港走出去更容易

要理解光大证券这一次的收购，我们有必要看一下光大2015年入主新鸿基的故事。2015年3月，光大证券以40.9亿港元的价格收购了新鸿基金融公司70%的股份，从而获得了在香港开展投行业务的经验和资质。

作为香港本地最大的证券经纪商之一新鸿基金融，隶属于上市公司新鸿基有限公司(00086)，其拥有条线齐全的证券业务。其主营包括经纪业务、保证金融资业务和财务管理业务三大类。

光大证券在2014年引入国际知名咨询公司为其量身制定了新五年战略发展规划，提出“积极推进国际化，实现境内外一体化”的战略目标，即以香港为平台，多点布局海外，全方位服务客户跨境需求。尽管光大证券在香港的子公司牌照齐全、盈利稳定，但按照其客户资产规模以及当前的发展速度，单纯依靠自身增长难以在短期内实现既定的战略目标，而通过兼并收购实现跨越式发展成为有效途径。从新鸿基金融收购NSBO不难看出，光大证券收购新鸿基金融不只是着眼于香港本地业务，更是希望借助新鸿基金融实现其海外扩张的目标，而香港作为国际化的金融中心，是国内券商拓展海外业务理想的第一站。

事实上，光大证券还不是最早在香港开展并购的内地券商。2009年，海通证券收购香港大福证券，2014年以3.79亿欧元收购葡萄牙Novo Banco银行旗下圣灵投资银行;2015年国金证券收购粤海证券，西南证券收购敦沛金融。另外，在同一年像申万、广发、中原、国都、天风、财通等券商也先后在香港布局了子公司。

沪港通、深港通的先后开放，释放出国家逐步开放金融资本市场和人民币国际化的积极信号，而香港作为最便利的国际资本市场切入点，对于内地券商来讲意义重大。先在香港立足，借助香港市场的成熟经验，开展国际化业务未来是众多内地券商选择的不二之路。

英国退欧带来的并购契机

而此次光大选择此时在英国布局，无论在时机还是地域的选取上都有特殊意义。从时间上看，目前正是国内资产泡沫化比较严重的时期，国内资产的普遍高估的状况使得资本有向外投资，寻求低估值资产的需求。

而英国退欧的黑天鹅事件也为中资进入英国提供了绝佳的时机。英国2016年公投退欧带来的其中一个直接结果就是英镑对外币的大幅贬值，长期来看，目前正是英镑相对低估的时期。

随着2019年退欧期限的到来，退欧带来的短期英镑贬值结果即将结束，长期来看，英镑低估的情况不会一直延续，这一点通过英镑远期汇率的报价可以体现。

以5月22日的中国银行的报价来看，英镑兑人民币即期汇率为1英镑/8.5905人民币;而22日1年期英镑兑人民币远期汇率为1英镑/9.1787人民币，两者相差2.5%。

图为英镑兑人民币即期及远期汇率

国内资产的高估值以及英国退欧给人民币对英镑的带来的汇率优势，短期内推升了中企在英投资的需求。今年5月，中渝置地清空内地土地以11.35亿英镑收购伦敦金融城地标性建筑，有“奶酪刨”之称的利德贺大楼;紧接着，香港李锦记集团收购伦敦金融城另一地标性建筑，有“小黄瓜”之称的圣玛丽斧街30号大楼。中资在英频繁收购资产，很好地印证了这一趋势。

不过，任何一次并购结果的显现，都需要一定的时间和耐心，才能释放出协同效应。光大此次“走出去”战略的布局是否能够成功，还需要时间的检验和实际的努力。（编辑：刘瑞）