瑞信：升中联重科(01157)目标价至5.4元

中联重科(01157)拟出售其环境装备业务80%持股，预计现金所得为116亿元人民币(下同)。瑞信发表报告表示，作价约为去年市盈率19.2倍及市账率4.7倍。出售收益将为91.31亿元，报告指作价有利。有关交易收益给予机会中联重科为其坏账作一次性重大拨备，该行预计今年将拨备80亿元，其后资产质素将显著改善。

该行降中联重科今明两年每股盈利预测分别10%及19%以反映本次出售。但基于财务状况改善，目标价自5.2港元上调至5.4港元，相当于1倍今年市帐率，评级维持“跑赢大市”。

报告还提到，中联重科有信心今年可扭亏为盈，主要源于建造机械盈利表现改善及农业产品业务增长。管理层预计建造机械毛利率约10%，与2008-2009年的水平接近。中联重科打算扩张其挖土机及空中平台产品，以推动长期盈利增长。