OPEC到底会“冻产”多少？

本文转载自“大地采集者”微信公众号，作者陈GAVEN。

自从成立OPEC组织后，OPEC开始拿起“石油”这个武器来控制世界的经济，其中，使用最多的就是“冻产”或者“减产”这个游戏。进入信息时代的二十一世纪后，随着信息越来越透明，全球获取信息的速度越来越快、精确性越来越高，OPEC开会的次数也越来越多。2016年就开了两次会议，2017年仅上半年，就准备开两次会议。5月份的OPEC会议能否扭转油价？“大地”给各位简单分析下！

一、历次OPEC会议

自从OPEC成立以来，该组织的作用凸显，在二十世纪的时候，几次中东战争，OPEC组织通过使用石油这个武器，拉高原油价格，迫使美国、欧洲等放弃支持以色列，间接影响战争走势。

进入二十一世纪后，更是通过不断地开会，释放OPEC组织集体减产，拉升原油价格，达到获取最大利润的目的。减产这个方法屡试不爽，但是，在2016—2017年，几次会议，都没有达到拉升原油价格的目的，问题到底出在哪里呢？

图一 原油历史价格

图二 原油景气时间

1）历史价格

从发现原油开始，多数时间原油价格都是维持20—40美金/桶的价格，进入二十世纪80年代后，原油价格才突破40美金/桶；进入二十一世纪后，原油价格至少有十年时间维持40美金/桶以上。先来看看原油价格的周期性。

按照历史价格来看，原油价格景气时间间隔平均为13.91年，最小间隔周期为5年，最大间隔周期为30年。二十世纪除了第一次、第二次世界大战，原油景气的间隔时间比较长外，其它时间，原油景气的间隔时间平均为8年。按照保守的看法，下次原油价格再上涨至高位的时间为2023年，最乐观的估计也是2020年，也就是原油价格复苏的时间点大概率为2020—2023年。

如果再不乐观，有可能如第一次、第二次世界大战一样，通过战争去产能，然后经济经过14—30年的发展，才进入景气期。那么，为何二十世纪后，原油景气的间隔时间缩短了呢？

2）成立OPEC后的原油价格

OPEC组织于1960年9月成立，组织成立之后，就显示了对于市场的控制力。直接将原油价格从10—15美金/桶，拉高至55—60美金/桶；

a、1973—1974年

OPEC国家为了打击以色列及其它支持以色列的国家，开始石油禁运，停止石油出口。

b、1979—1980年

两伊战争，导致全球原油产量减少。

c、1990年

海湾战争，导致原油产量减少。

d、2000年

石油投资减少，产量下降。

初步来看，减产或者减少出口，还是会对全球原油价格有影响的，但是主要减产的国家，还是靠沙特。如沙特减产力度大，油价很快就能恢复高位；如沙特减产力度小，油价可能低位徘徊。

图三 OPEC富余产能

图四 沙特富余产能

根据2017年4月份的数据，全球各产油国的富余产量仍然有200—250万桶/天，如果全球产油国的富余量能够缩减至100—150万桶/天，那么原油价格上行不是不可能。下面看看全球供需平衡又是如何呢？

二、全球供需平衡

根据IEA最新的报告，全球2017年二季度，有可能存在一波供应紧张的情况，整个全球的产能会从2016年的最高富余200万桶/天，降至2017年二季度的缺口约50—100万桶/天。

图五 全球供需平衡

图六 全球供需平衡二

根据第三方的数据，全球原油需求，2017年从1月份的170万桶/天，降至3月份的110万桶/天。悬念来了，2017年二季度，整个原油需要会不会增加至200万桶/天，甚至240万桶/天，就比较关键。

平衡账，按照2016年四季度富余量200万桶/天来看，美国及全球的消费增量达到100—140万桶/天。但目前如修正到110万桶/天，那么整个需求是减少了至少30万桶/天的。中国2017年的国储会减少60—90万桶/天，其进口的原油比例增加到70%，那么整体而言，中国的原油需求还是会比预计减少。

中美合计二季度至少增加130--150万桶/天，OPEC国家冻产180万桶/天，如再增加至200万桶/天，那么全球的富余量可能会降至150万桶/天，甚至低于150万桶/天。

不过，额外的因素还是很多的。

a、假设全球其它地区需求不变，中国需求增加

二季度的全球富余量有可能缩窄至150万桶/天，如OPEC国家能够保持冻产200万桶/天，那么全球的富余量就可能缩窄至150万桶/天以下了。完全是大利好的情况。中国的变数是：主要油田能不能增产，按照目前一季度的量来看，比较难哦，中国原油进口，同比至少增加了10--30万桶/天；二是中国GDP增速如何？如能保持7%左右的增长，那么原油需求还是可以的，整个中国有可能提供130--150万桶/天的增量需求，如有国储的话，200万桶/天的需求就不在话下；三是基建啥时候起来，能不能再拉动需求增加，这个是最关键的，要不然别说130万桶/天，就是100万桶/天都是奢求。

因此，四月底的数据就比较关键了，表征中国经济增长的数据是否可以。“大地”觉得，大概率中国经济会好转，“国家统计局公布最新数据显示，2017年4月份，发电量4,767亿千瓦时，同比增5.4%；首四月发电量19,382亿千瓦时，增长6.6%。”

但是,“4月份，限额以上单位汽车类增长6.8%，增速比上月回落1.8个百分点，但比1-3月份和上年同月分别高出4.5和1.7个百分点。”

综合来看，二季度中国提供160万桶/天的增量比较合适。

b、美国原油产量增长

美国二季度页岩油增量增速明显，更为关键的是美国二季度原油产量是达到950万桶/天呢？还是达到960万桶/天，那么同比2016年四季度，产量增加100万桶/天，如美国GDP增速达不到3%，那么美国需要出口至少70万桶/天的原油。

这样看来，美国和中国能够消耗的原油顶多100万桶/天，要将原油富余量缩窄至200万桶/天，甚至达到150万桶/天，那么全球原油的富余量要减少30--50万桶/天。也就是说，OPEC国家至少要在180万桶/天的基础上，再减少30万桶/天，即达到200万桶+/天冻产量。

三、原油后续走势

不知道各位算糊涂没？反正记住，如OPEC达到200万桶+/天的冻产量，那么本次OPEC会议是一个大利好了，油价必然会上涨的，因为全球的原油富余量已经开始缩窄到200万桶/天以下。

但是，不得不说，今年的原油价格如何！短期是靠OPEC“减产”，强制减少原油供给量；长期而言，必须看美国的脸色才能吃饭的。

“大地”一直在问自己，美国原油生产的潜力达到是多少？美国今年的原油增量是100万桶/天，还是150万桶/天？甚至是不是200万桶/天呢？

美国的甜点区还能撑多久？6个月了，会不会发生衰减呢？这些都是影响原油后市的因素。

“大地”还是大概率看好美国原油产量能够达到1000万桶/天，即增量会达到200万桶/天，那么，三季度美国、全球的原油富余量就又要拉大到300万桶/天了。并且，今年常规的消费旺季可能会弱于往年，因为天气的原因，会影响全球的能源消费的。

四、小结

OPEC“冻产”是肯定的，但是悬念就是多少的问题，核心还是沙特能不能在其1000万桶/天的产能基础上，再进一步削减100--150万桶/天的产量，OPEC合计200万桶+/天必须遵守，那么全球的富余量才有可能控制住。

至于后市影响，主要看美国，如美国原油继续增产，那么油价要想达到75美金/桶，将是一个不可触及的目标。（编辑：文文）