瑞银：降港灯(02638)目标价至6.2元 市场未反映派息减少风险

5月22日，瑞银发表报告，维持对港灯(02638) 的沽售评级，并把目标价由6.4元降至6.2元。

瑞银在报告中提到，新利润管制计划准许回报率由9.99%减至8%符预期，相信将导致每单位2019年派息较2018年减少两成，但是不认为市场已反映有关因素以及长期债息上升带来更高的无风险收益率。

基于港灯几乎全面依赖利润管制计划维持利润，认为减少准许回报率会对每单位派息造成相同程度的影响，唯一可减少影响的方法是显著增加资本投资，但是考虑到近期宣布兴建新发电机组下，显著增加资本的情况仍然不可能出现。

瑞银还表示，近年欠缺新写字楼或新大型商场兴建下，电力需求几乎不会有增长，能源效率举措更可能减少电力需求增长，支持该行预期盈利不会在2023年前回复削减准许回报率前的水平。