花旗：蒙牛乳业(02319)发可换股债券降融资成本 给予“买入”评级

花旗发表研究报告表示，蒙牛乳业(02319)首季经营利润率按年上升，收入获得高单位数字增长，表现符合预期。除此之外，蒙牛上周公布，发行15亿元的可换股债券，有助降低其融资成本，并有望减持现代牧业，持股量由61.3%降至50%。

另外，该行预计新期权及限制股份的计划将于今年5月下旬及6月初落实，将成为股价向上的动力。

该行指其首季毛利率上升，主要由于营运杠杆正面，综合平均售价上升，奶粉成本下降，以及期内并无奶粉库存出售亏损，维持蒙牛为内地消费股行业首选，予“买入”评级以及目标价19.45元。