安信证券:予昊华能源(601101.SH)“买入”评级 目标价15.48元

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,予昊华能源(601101.SH)“买入”评级,6个月目标...

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,予昊华能源(601101.SH)“买入”评级,6个月目标价为15.48元,预计2021-23年的净利润分别为30.95/33.48/36.62亿元。

事件:2021年10月14日,公司发布1-9月运营数据公告。

安信证券主要观点如下:

煤价大幅上涨有望促使业绩释放:

前三季度公司实现煤炭产量1042.2万吨,同比增加16.97%,实现销量1078.67万吨,同比增加11.2%,吨煤售价483.5元/吨,同比上涨68.6%,吨煤毛利331.5元/吨,同比增101.4%。三季度单季度公司生产煤炭356.38万吨,同比增6.7%,环比增0.6%,销售煤炭368.88万吨,同比增4.88%,环比增1.4%,吨煤售价635.58元/吨,同比增132%,环比增42.7%,吨煤毛利470.7元/吨,同比增194.4%,环比增46.7%。

三季度甲醇发生亏损:

前三季度公司生产甲醇32.64万吨,同比增长1.98%,销售甲醇32.64万吨,同比增长4.54%,甲醇业务毛利为-6138。48万元,处于亏损状态。三季度公司生产甲醇9.51万吨,同比增长1.34%,销售甲醇10.03万吨,同比增长4.11%,测算甲醇售价为1881.44元/吨,毛利为-539.73元/吨,处于亏损状态。

无烟煤产能全部退出,动力煤业绩弹性释放:

据公告,2020年,京西矿区(无烟煤)全部完成关停退出,公司核心产能转移至内蒙地区,主力矿井为红庆梁矿以及高家梁矿,合计产能1350万吨/年,另有红墩子矿在建产能480万吨/年。

2020年12月25日,西部能源与内蒙古自治区自然资源厅签订了《采矿权出让合同》并缴纳了首期矿业权出让收益,2021年1月6日取得了《采矿许可证》。西部能源(红庆梁煤矿)已逐步恢复正常生产经营秩序。目前动力煤中枢处于上升通道,公司动力煤长协占比低,价格弹性大,在煤价上行周期中有望释放业绩弹性。

风险提示:相关诉讼或给公司带来潜在损失。

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