中信建投:维持中远海控(601919.SH)“买入”评级 目标价36元

智通财经APP获悉,中信建投发布研究报告称,维持中远海控(601919.SH)“买入”评级,第三季度...

智通财经APP获悉,中信建投发布研究报告称,维持中远海控(601919.SH)“买入”评级,第三季度完成货运量约600.62万标准箱,同比下降约6.72%,主要原因在于航线网络拥堵导致的供应链效率大幅降低,若排除拥堵因素公司业绩表现将更加亮眼。

中信建投主要观点如下:

前三季度归母净利润675.88亿元,同比增长1651%

2021年公司预计前三季度累计实现归母净利润约为675.88亿元,同比增长约1650.92%,其中第三季度实现归母净利润约为304.9亿元。预计前三季度累计完成集装箱货运量约2,044.71万标准箱,同比增长约8.03%,其中第三季度完成货运量约600.62万标准箱,同比下降约6.72%,主要原因在于航线网络拥堵导致的供应链效率大幅降低,若排除拥堵因素公司业绩表现将更加亮眼。

市场存在观点一:集运板块是“疫情受益标的”?

疫情好转与供应链效率之间的关系弱化。疫情只是导致供应链效率下降的原因之一,即便疫情结束供应链劳动力短缺问题仍难以解决。2021年以来,集运货物远超出码头承载能力,大量货物积压降低了码头操作效率;同时,卡车司机等劳动力短缺,内陆供应链效率同样低下,供应链矛盾短期难以缓解。

市场存在观点二:“双控双限”措施将降低后续集运货量?

集运运输商品多为低能耗的轻工业品,相关企业未来面临的“能耗双控”压力较小,产能影响十分有限;而电力供应短缺问题相关部门已经着力解决,后续对生产型企业的影响也将逐步减弱。短期内限电限产或削弱出货高峰,有利于缓解港口拥堵和班期延误问题、抑制船舶租金非理性上涨。中长期来看,美国零售库销比仍处于历史低位,海外需求依旧旺盛,中国制造的地位无可替代,部分生产订单或阶段性延后。

市场存在观点三:美线集装箱海运价格“腰斩”?

从船公司实际报价数据来看,主流船公司的集装箱海运价格并没有出现大幅下跌迹象,整体价格维持高位稳步运行,美线运价维持在7000美金/大柜。船公司和货代价格差距约有一倍,船公司报价并未反映市场真实供需情况,美线市场一、二级价格体系将重新得到平衡。

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