5月15日,摩根士丹利发表研究报告表示,基于近期楼价按年升幅达20%,香港政府及金管局持续推出措施冷却楼市。金管局上周五(12日)公布,自6月起收紧地产发展商贷款比率,该行预计不会立刻造成负面影响,但在加息环境下,香港发展商股本回报率将显著下跌。
该行指出,一般情况下,大部份地产商股本回报率低于10%,但若地产商进行高杠杆融资,其股本回报率可推高至达50%。该行称,随着金管局出招,包括要求银行对地产商批出的融资上限由地价成本的50%下调至40%;按建筑成本计的融资上限由100%下调至80%,预计地产商股本回报率将显著下跌,尤其土地成本较低的项目跌幅更为明显。