摩通：降中芯(00981)评级至“中性” 目标价下调至9.6元

摩根大通发表研究报告，下调中芯国际(00981)今、明两年每股盈测分别17%及22%，目标价由12元下调至9.6元，评级由“增持”降至“中性”，主因预期下半年需求趋向疲弱，预计全年增长仅12%，因中国智能手机库存目前处于调整期，情况将持续至下半年。此外，集团营运开支增速较预期快，因28纳米及14纳米芯片的研发成本上升。

该行指，虽然研发成本上升可加速发展，及确保未来数年增长可达双位数，但会令短期EBITDA利润率受压。该行预期，中芯股价不会大跌，因其股价已自高位回落近15%至20%，但预计将在特定区间上落，直至需求有所改善，及毛利率显着回升。