从瑞声科技看港股沽空的烦恼

瑞声科技也被沽空了，据说这次沽空者叫Daniel Yu， 是美籍韩裔，毕业于麻省理工，之前为对冲基金分析师。

现年35岁的 Daniel Yu 创立，自2013年2月起，开始发表沽空报告，其曾于2013年11月发表针对Tile Shop Holdings(瓷砖商店控股)公司(TTS)的做空报告，导致该公司股价当日暴跌逾21%。

2014年4月，就英国科技公司 Quindell 发表沽空报告,令 Quindell 单日大跌近40%，行政总裁更因此辞职，结果 Gotham City Research 声明大躁。

2014年7月，Gotham City Research 沽空WIFI 供应商 Gowex，称其90%以上的营收并不存在，该公司一开始回应称指控没有事实根据，但没过多久，Gowex承认四年来一直在造假账，总裁辞职，该公司也宣告破产。

事实上在香港市场上沽空一只绩优蓝筹，并且成长性非常强的公司，是要担很大的风险的。不信你看看香港市场，这么多年怎么就没人敢去沽空腾讯?因为企业的质量放在那里了。理性的市场根本不会为一篇研报，一份报道，而去胡乱对市场做出判断，所以准确的说沽空，其实也是对投资者心智的考验。

今天下午的时候，花旗向客户发出短讯指出，只有很少原因令其改变对瑞声的正面看好，故维持瑞声科技“买入”的建议。

花旗指出，瑞声之所以能在声学及触控产品享有高毛利,乃因其在这方面供应处於支配地位，因瑞声是3间符合苹果公司要求，能供应声学及触控产品的公司之一,故能较其他部件有较佳的议价能力;而瑞声的竞争对手如 Goertek 的产品亦可享有高毛利。也就是说，花旗也看出这次“韩国种”的这份沽空报告漏洞百出。

从成交回报的席位追踪看，今日狂卖瑞声的券商席位似乎又独独“高盛亚洲”一家。反倒是USB、JP摩根、中银国际趁低扫货不少，说明大行之间也存在意见极不统一。

（瑞声科技近期沽空数据，数据来源智通财经）

从智通财经APP上的沽空数据追踪我们可以发现，昨日沽空瑞声的金额突然比上一个交易日增加1亿港元，就已经说明“沽空者”本次是有备而来，收盘的时候瑞声大跌10.45%，虽没有达到预期目的40元，但至少这部分短线利润应该还是不菲。

但是明天呢?要知道，这次沽空报告发出以后，与其他中小市值港股不同，瑞声科技全天都没有停盘，任由市场自由决定，足以说明公司的底气。

轻易沽空存在巨大的风险。姑且不说在港股市场用衍生品交易沽空操作，比如窝轮、牛熊证、期权等等，而香港市场上最常见的还是借货沽空（港股投资者可以先向券商或者机构借入股票进行沽空，然后再股价低位的时候，买回来还给券商或者机构）。这招虽然实用而且利润丰厚，但是需要承担巨大的风险。历史上做空者失败最有名的案例，是德国亿万富豪默克勒。最终因为沽空大众，损失至少13.5亿美元选择自杀，几乎影响到整个对冲基金的情绪。

（IGG在4月份沽空数据）

最近阶段的港股沽空失败者，我们可以从一些热门股的沽空数据找出端倪。比如，4月6日，IGG的沽空数据显示，沽空占比突然激增到19%，而且沽空金额比上一个交易日(04.05)增加8000多万港元，达到了1.39亿港元，结果一周以后，IGG的股价就直接从10.00位置突破上了12.00元，如果沽空机构不及时止损，相信损失也严重。

再比如中国恒大(03333)在4月13日沽空金额突然激增至2.73亿港元，没想到当日恒大巨量回购，股价后续4个交易日连续创出新高，空军也是惨不忍睹。

包括香港市场最近阶段被沽空的上市公司，普遍都采取一定的措施进行防范。当然，苍蝇不盯无缝的蛋，企业本身质量没有问题，市场总会给出一个准确的定位。要知道，近几年，普遍沽空机构都出自美国的小机构，而且还有不少是匿名机构，说明真要去碰钉子，沽空机构自身的人脉、资源、资金实力等等都是一种考验。

在香港市场，一般欧美沽空机构这几年盯得多的是中小型公司。今年恒生指数从年初至今已经飙升了近4000点，明显就是牛市行情，牛市行情里面就应该顺势而为，偏偏有人要去做空恒指成份股，这是否有点属于“没事找抽型”的典范了。所谓“沽空有风险，跟风需谨慎”，没有二两肉，麻雀也很难煽动飞行的翅膀。

免责申明：文章只为股友讨论，不得构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。