跟着一带一路找牛股（一）：一带一路的港股投资逻辑

“一带一路”示意图

谁说港股不炒概念？在“北水南下”的滚滚洪流中，万科股权之争和雄安新区设立两大事件给传统港股投资者上了生动一课——相关概念股的大涨，证明“港股A股化”并非一句玩笑。5月中旬，“一带一路”国际合作高峰论坛将于北京举行，这不仅牵动着两地资本市场的货币流通，数十支相关概念股未来几年的业绩将直接受到“一带一路”的影响，而后者，正是香港股市关注的焦点。

央行行长周小川5月4日在《中国金融》上刊发的文章，几乎将相关板块悉数点出：“一带一路”建设涵盖政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通等层面，其中资金融通是“一带一路”建设的重要支撑。

自2013年“一带一路”首次提出后，这个热点词汇被反复提及，关于该战略的解读和分析从未停止，随着“一带一路”国际合作高峰论坛的举行，具体的规划和投资将得到进一步落实，最终都将在上市公司的业绩上得到体现。

国家级战略将牵出长牛慢牛

作为国家战略，“一带一路”的上涨行情并非只争朝夕。政策、建设和需求，已成为看懂“一带一路”最重要的三大信号，在税收、旅游、教育、科技、贸易等方面，国家及地区政策已不断推出，对“一带一路”战略的支持力度不必赘述；而建设方面，根据商务部资料显示，2016年，中国企业对“一带一路”相关的53个国家非金融类直接投资145.3亿美元，新签对外承包工程项目合同8158份，新签合同额1260.3亿美元，同比增长36%；完成营业额759.7亿美元，同比增长9.7%。至于沿线国家与地区的需求，则是本次会议最大的看点之一。

业内人士预测，本次高峰论坛将有大量双边协议、正式订单得到签署，同时也有助于推动停滞项目的前进，“一带一路”将得到实质性的助推，企业在微观层面的受益将更加明显。与此同时，国内已有多家券商发布相关研报，率先受益于“一带一路”沿线基础设施建设，必将是海外建筑施工类企业，而从事交通、电力、能源等项目建设,并且拥有大量海外订单的央企，自然也在第一批受利好影响的企业范围之内。

业绩确认需要时间，不同于A股短炒的作风，港股公司将在业绩的不断兑现中逐步得到认可，所谓的10倍股，肯定有着业绩作支撑，相关概念股短期内的波动并不能说明问题，慢牛、长牛注定与“一带一路”相随相伴。

“一带一路”2.0版新动向：金融输出

在峰会召开前夕，金融界领导除周小川外，中国证监会副主席方星海也公开撰文，他表示，在“一带一路”建设中，应充分发挥资本市场风险共担、利益共享的体制优势，大力发展直接融资渠道和手段，用更市场化的方式配置金融资源，支持国内优秀企业“走出去”，积极参与沿线国家的经济建设和交流合作。

值得注意的是，方星海特别提到，“一带一路”沿线国家资本市场普遍薄弱，特别是金融基础设施发展滞后。中国可积极参与沿线国家资本市场的框架设计、制度安排、交易系统和法律法规建设，开展人才培训教育等形式的援助，加强交易所、登记结算机构间的双边业务和股权合作，盘活区域内资金和项目资源。

不惧较高风险的投资者，应该从上述表态中嗅到了机遇，正如来自发达国家的资本投资新兴市场时，往往有较为成熟的经验可借鉴，中国参与“一带一路”沿岸国家及地区资本市场的建设，在某种程度上也开启了一定的“上帝视角”，换句话说，石头摸得够多了，在外过河自然容易些。

很显然，在“一带一路”进入2.0时代后，紧跟在“工程输出”、“贸易输出”之后，将会是“金融输出”。

港股中类似国际商业结算（00147）等标的，已经逐步成为“一带一路”资本端的桥梁，该公司聚焦于部署全球金融清结算网络，与“一带一路”沿线国家央行及商业银行系统进行对接，目标实现人民币与当地货币的直接清算。方星海文中所提到的“参与沿线国家资本市场的交易系统建设”，正逐步得到实现。

部分一带一路概念股

基建领域仍是第一口蛋糕

智通财经预计，随着“一带一路”战略不断地深入推进，设计施工类企业的海外订单将进一步增加，来自“一带一路”沿岸国家及地区的收入份额也随之提高，有着国家在信贷、外汇、税收等方面出台利好政策进行保驾护航，相关企业获利空间将较为客观。

华泰证券发表研报表示，从贸易方面看，电机、电器设备及其零部件等是在我国出口份额中占比最高，某种程度上是我国的比较优势产品。这些产品又恰恰是“一带一路”沿线国家最需要的产品，其进口额占比最高。从数据上看，2016 年出口到这些地区的机电设备在不断增加，对机电加工行业是较大的利好。供给出清辅以“一带一路”引发的市场需求，对机电加工行业利好最为明显。

从区域上来看，新疆、福建龙头地位当仁不让：新疆被定位为“丝绸之路经济带核心区”,福建则被定位为“21世纪海上丝绸之路核心区”。前者今年计划1.5万亿的固定资产投资，比上年增加50%，已经引起了市场广泛关注，并因此立起了基础设施互联互通领域的大旗。

福建方面，港口建设和贸易成为区域利好的又一大主题。在“海上丝绸之路”涉及的15个港口中，福建占了3个；而据厦门海关统计，今年一季度，福建省对“一带一路”沿线国家进出口799.8亿元人民币，同比增长13.4%，占同期福建省外贸进出口总值的29.5%。 

政策利好，贸易加温，需求凸显，“一带一路”2.0版对未来港股市场的传导效应，不可小觑。

“一带一路”关联个股

【联合光伏（00686）】联合光伏委任邹逸桥为公司“一带一路”总顾问及战略委员会主席。2017年，联合光伏完成海外布局第一站，英国82.4兆瓦太阳能电站成功交收；接着国际大型机构欧力士及亚开行基金完成入股，携手打造国际级新能源平台；最近，联合光伏(00686)公告将改名“熊猫绿色能源集团”，集团已建造位于中国山西省大同县的50兆瓦熊猫太阳能发电站，以巩固集团于全球UNDP熊猫计划的行动。同时，中国华融和亚开行及国际大型投资机构欧力士的入股更是将联合光伏打造成一带一路的稀缺资源汇聚平台。

【中国机械工程（01829）】一带一路高峰论坛将在北京举办，公司将积极响应政策，2013年至今在沿线共400多个项目涉及50多个国家，总盘子共150亿美元，目前正在执行的项目共28个。公司海外市场来自亚洲的收入占比43%，主要包括一带一路沿线国家市场;非洲占比27%;南北美洲占比21%;欧洲占9%。

2017年对整年经营情况较乐观，新签约目标预算45亿美元，按近两月实际情况测算，今年新签约目标能达到60-70亿美元，新生效合同预算37亿美元，经测算可达40-45亿美元。整体公司收入情况大概有10%的增长，考虑到中国电工或将注入CMEC，今年计划总收入将接近300亿。

【青建国际（01240）】中国青建集团是山东省实力最强的建筑龙头企业，2016年全球营业额近500亿元。青建集团1983年走出国门，目前已在东南亚、中东、非洲、大洋洲等30多个国家和地区设有分支机构开展业务，2016年在ENR国际承包商250强中列第77位，位居中国地方建筑企业第一。

根据青建国际2016年报中提到公司的发展前景及未来策略，青建国际已经响应“一带一路”的政策，其在印尼承建的首项大规模建筑项目取得进展，并正在与越南胡志明市的合作伙伴携手开发潜在的建筑及物业发展项目。

【瑞港建设（06816）】瑞港建设是一家以香港为基地的海事工程承建商，以自身拥有的29艘工程船舶和67台建筑设备，主要担任分包商，承建包括填海、码头兴建、疏浚等海事工程，同时展开船舶租赁及贸易业务。公司参与过多项重大项目，比如南丫岛电厂人工岛、港珠澳大桥、印尼公主港防波堤等。股东方面，瑞港建设获中信股份(00267)旗下中信建设国际投资作为战略投资者入股，投资7200万港元，占招股后11.25%股权。随着“一带一路”的继续推进，香港未来将需要更多海事建筑工程。同时，国内主要的建筑企业可能继续在印尼、越南及柬埔寨等东南亚经济欠发达国家，投入更多资源和承接更多基建项目，瑞港建设凭借与上述国企的良好合作关系，业绩上有望继续保持上升势头。

【国际商业结算（00147）】在欧洲获得电子货币机构许可证，可面向全欧洲国家提供电子货币发行、兑换以及支付服务，完成其在欧洲布局重要的一环。面向全球市场，尤其是一带一路沿线国家，IBS聚焦于部署全球金融清结算网络，建设一带一路战略性的核心金融基础设施，推行下一代全球清结算标准，旨在通过与一带一路沿线国家央行及商业银行的系统对接，实现欧洲、中亚、南亚、中东、非洲等区域清算环的互联互通。