“老乡你瞅！飞机正调头往下走！”——航空企业一季度数据剖析

“C919起飞啦！C919它成功起飞啦！”

C919可能是你近些天经常会听到的一个词，那有人会问了，它到底是个啥？！

它就是中国历时11年，按照国际民航规章自行研制，拥有158-174座，航程可达4075-5555公里的大型喷气式民用飞机，简称“国产大飞机”。

这个号称能打破“空客、波音”垄断局面，市场规模可达千亿美元，成为全民关注“网红”的横空出世，也并没有能为航空企业在资本市场上带来活力，看看航空企业股价的近期走势，仿佛在额头上写了四个大字：“不给面子！”。

中国国航（00753）股价在创出近期新高后，被强势打回落，最终在高位收了一根超长上引线的K线图，这算是比较客气的了。

再看看国泰航空（00293）、南方航空（01055）和东方航空（00670），这三兄弟股价调头的幅度，一个比一个惊险，就差自由落体了。面对这样的走势，没有经验的我们或许会惊慌失措，但是著名喜剧前辈、国家表演艺术家、知名小品演员赵本山，在家喻户晓的春晚节目——《卖拐》中似乎给过我们答案：“拐啦！拐啦！拐，卖了啊！”

言归正传，航空业究竟是怎么了呢？这只是暂时调整还是上涨的结束？从航空一季度数据中，我们或许能找出一些答案。

可怕！中国国航净利同比下跌40%，竟是业内表现最好的

2017年一季度数据显示，公司营收同比增长近10%至290亿元人民币（单位下同），但是股东应占利润仅有147亿元，同比下降近40%。

智通财经在详查利润表时发现，公司主营业务的盈利能力下降并非那么严重。在利润总额近12亿元的差值中，有一半是由投资收益与营业外收入合计减少5.3亿元造成的。

因此，中国国航业务盈利能力并没有数据上显示下降得那么厉害，业内表现最好和股价相对稳定也算是实至名归。

然而，同样是净利减少40%多的南方航空没那么幸运，那是实打实的盈利能力大跌了。

南方航空不仅净利暴跌，多项负债还出现大幅不利变动

智通财经在翻看南方航空的一季度数据时发现，公司营收也是10%的同比增长，股东应占利润也是42%的同比下跌。但是，下跌原因就明显“简单粗暴、直接明了”，公司就是单纯的盈利能力下降，公司在附注中表示迅速回升的油价，“奴家承受不起”。

屋漏偏逢连夜雨，这雨漏的还不只是一点两点。相比于2016年末的短期借款，2017年一季度已增加近2倍了，这意味着公司将要承受更多的财务成本；而预收款30%多的减少，与应缴税费40%的增加更是雪上加霜。

相比于南方航空数据的耿直，东方航空数据隐藏的信息量就非常大了。

东方航空看似数据最亮眼，实则盈利能力下跌最惨重

一季度数据显示，公司营收规模微涨4%，净利润增长5%，这是已披露数据航空公司中，唯一的净利增长了。

然而，智通财经发现，这亮眼的数据并非是由公司主营业务撑起的。相反，在刨除同比增长18.4亿元的投资收益后，公司的营业利润同比下降近78%，这意味着公司主业的盈利能力下跌的最惨啊。

更别说，后面还有同比增加33%，近12.3亿的营业外收入，使得利润数据得到进一步“美化”。

国泰航空一季度财报未出，营运数据显示未来仍不明朗

至此，航空港股标的仅剩国泰航空了，但是它还未公布一季度财报，因此，从公司公布的运载量和运载力的营运数据显示，公司大部分航线的客运量和运载力都是不同比例的下降的，而货运量和运载力确实有所好转。

再结合公司才刚经历八年的首亏来看，国泰航空未来仍是不太明朗。

不得不说，一季度油价的回升是影响航空公司盈利的最主要原因，而近期的油价又开始整幺蛾子了，布伦特原油价格从4月初的55美元/桶，震荡下行，目前已在50美元/桶以下。

可以说近期的油价的弱势是让人比较意外的，如果5月底OPEC会议上，延长减产及加大减产力度在讨论中得到认可的话，油价又将具备反弹基础，带来的将是航空业的再一次利润缩减。

所以，即使在“国产大飞机”与“油价短期大跌”两波大风支撑航空业时，仍要提醒各位老乡：“飞机拐弯势头已有雏形，还请系好安全带”。（文/江松华）