尴尬的FOF，怎么就突然爆发了？

尴尬了多年的FOF，突然爆发了。很多人都想象不到，竟然会有一只公募FOF被百亿资金抢购，还是在一个震荡中的基金募集淡季。

这里先简单为第一次接触到FOF这个名词的读者们解释一下什么是FOF。FOF（Fund of Funds）本质也是基金，但与传统的股票基金、债券基金有所不同的是，FOF是以基金为投资标的的基金。

讲人话，FOF就是基金经理帮你挑选一揽子基金，用一个基金解决基金配置的问题。

一直以来，在令人眼花缭乱的公募基金中，FOF都是“被劝退”的那一类。专业的基金配置专家，也远远没有专业的选股专家，听上去那么有吸引力。事实也是如此，从2017 年公募发行FOF以来，单只产品规模超过一百亿的，只有交银安享稳健养老这一棵独苗。大家就是抄FOF的基金持仓，也不愿真金白银买FOF。

不过，今年FOF的地位似乎正在起变化。随着“茅指数”突然翻脸，上证跌回3400点，大家投资基金的需求也从“寻找最锋利的茅”变成了“有没有稳健一点的盾”。前两年权益大年里，饱受“涨不过别人”批评的FOF抓住了显示身手的时刻，重新进入了大家的视野。

截至到8月16日，今年沪深300指数累计收益为-4.29%，而同期FOF基金指数则取得了5.27%的正收益，其中九成以上的产品获得正收益，华夏聚丰稳健更是以12.30%的收益排名第一。良好的持有体验也让越来越多的投资者将目光对准FOF产品，上月中旬首发的兴证全球优选平衡（FOF）单日认购金额超过190亿，配售比例不到50%。

本来，很多基民买基金也都是一买就买了一大堆：消费主题来一个，新能源主题也来一个，芯片主题还要再加一个。可市场狂风暴雨的时候，也没见分散着买就创造了分散的收益，山雨欲来依然回撤满楼。FOF这种“多也要多得有道理，配也要配得够专业”的产品，就逐渐显示出了自己的用武之处。

那么，目前市场上有哪些FOF基金长期业绩表现不俗？背后又有哪些不为人知的故事？我们对一些绩优FOF基金的不同打法做了一个梳理。

01 南方全天候策略（FOF）

作为第一只公募FOF基金，南方全天候策略FOF（以下简称，南方全天候）成立于2017年10月。所谓全天候策略，寓意构建一种无论宏观经济周期和市场短期走势如何上下颠簸，基金组合都可以实现稳定增长的投资策略。

具体一点说，基金经理采用风险平价策略为战略资产配置方向，在货币基金、债型基金和偏股型基金中灵活调整自己的仓位。

虽然产品有些生不逢时，刚成立就遇到了2018年一整年的单边熊市，但是查看历史业绩，不仅大幅跑赢业绩比较基准，而且同期最大回撤只有5.48%，远远小于沪深300指数的30.07%，在取得更高收益的同时，组合稳定性更佳，持有体验较好。

不论从2020 年疫情爆发后的市场大跌，还是在2021 年剧烈的两次回调中，这只FOF 依旧守住了自己平稳的净值曲线。

从持仓来看，该FOF在二季度持仓中，基金占比82.54%，股票占比9.32%，债券占比5.01%，持有的基金以二级债和纯债基金为主，南方旗下的产品占据前十大重仓基金中的四席。

02 交银安享稳健养老一年（FOF）

别看这只FOF没有跑赢沪深300，但实际上这是目前全市场规模最大的FOF基金，以一条平稳如“加强版余额宝”的曲线，收获了大批粉丝。这只基金的成立以来年化收益7.69%，期间最大回撤仅有2.38%，非常稳定地体现了它追求以较低波动争取更优的投资体验。

交银这只FOF的投资经理是杨喆，这个名字第一次走入大众的视野，是源于交银另一个非常受欢迎的网红基金组合，这个组合的名字就很有网红的气质——“我要稳稳的幸福”。在运行的1671天里，这个组合也没有辜负自己的名字，同样以不到3%的最大回撤，提供了超过7%的年化收益。这也正是交银安享稳健养老所延续的组合理念。

从二季报来看，基金占比93.23%，股票占比1%，债券占比4.85%，前十大重仓基金均为债券型基金，其中六只是交银基金的产品。

03 兴全安泰养老三年（FOF）

兴全安泰养老三年(FOF)自成立以来总收益57.45%，位居同期全市场养老目标FOF前列，产品定位为平衡混合型FOF基金，长期维持“固收50%+权益50%”的平衡性组合，在控制好回撤的基础上，取得了不错的收益。

基金经理林国怀曾经用足球教练来比喻FOF基金经理的工作：FOF基金经理就好比足球教练，首先要挑选出优秀的球员（基金产品），深刻了解其特点，然后在合适的时机选用合适的球员，把球员放在恰当的位置，进而形成球队的整体战斗力。

二季报显示，基金持仓占比83.39%，股票占比8.15%，债券占比5.99%。其中基金持仓以债券型和股票型基金为主，兴全自家产品占据四席。

04 汇添富养老2040五年持有（FOF）

汇添富以“选股专家”闻名，打造了很多长期业绩优异的基金产品。作为一只偏股混合型FOF基金，汇添富的这只产品在风险偏好上更加激进。汇添富养老2040五年持有(FOF)自成立以来总收益高达70.49%，大幅跑赢同期沪深300指数（23.35%）。

从二季报来看，基金持仓占比92.06%，债券占比3.26%。前十大基金持仓包含八只股票型管理型，其中不乏新能源、医药等热门行业主题基金，以及恒越核心精选，海富通改革驱动这类今年大放异彩的“画线派”。既踩对了热点，又选出了黑马，汇添富养老2040五年持有(FOF)可谓是“选基能手”。

05 中欧遇见养老2035（FOF）

中欧预见养老2035(FOF)对标2035年前后退休人群，是依据投资者退休年龄来动态调整资产配置比例的基金产品。自成立以来总收益63.13%，最大回撤仅有8.73%，远远小于同期沪深300指数 16%的最大回撤。

产品成立伊始以债券型基金为主，有效回避了权益市场的大幅波动，随着市场在2019年一季度逐渐企稳，逐渐加大了对股票型基金的配置，把握了权益资产的上涨，带来了净值的大幅提升。

二季报显示，基金组合占比82.40%，股票占比10.11%，债券占比10.36%，重仓基金基本以自家公司旗下产品为主，股票型基金占据半壁江山，且以成长风格类型的产品为主。

06 写在最后

自2019年以来，随着越来越多的投资者迈入基民的行列，公募基金业迎来了爆发式增长的两年。与此同时，基金种类和数量的增多以及市场风格频繁切换也让基民们遇到了基金选择困难症的问题。

构建一个基金组合的最终落脚点是挑选子基金的能力。与普通投资者相比，FOF基金的管理人可以获得来自公司投研团队的专业支持，对同样的市场信息能够做出更有利于投资回报的判断和决策，好比学生们虽然都上了同一名老师的课，但是学霸的考试成绩就要突出的多。

FOF基金本质上提供的是一站式解决基金挑选和资产配置的服务。通过在权益、债券、黄金等大类资产之间进行灵活配置，在把握不同资产行情机会的同时，充分发挥各类资产之间优势互补的特点，分散风险，实现相对平稳的收益回报。

也有很多人说，FOF就是为了降低波动牺牲了长期收益。这是站在了追求收益的角度上。但交银安享稳健的百亿规模，也说明了低波动稳健收益的理财需求也有广阔的市场。毕竟，并不是所有人都愿意承受股票市场的过山车。

这个世界上，人们在风险偏好上的分布是非常多样的。FOF的存在，或许就为“沉默的很多人”提供了更适合自己的选择。

本文来源于“远川投资评论”微信公众号，作者为王今。