ChargePoint(CHPT.US):盈利能力被低估的充电桩概念股

由于这家公司仍难以将其营收转化为利润,这使得华尔街对其盈利预期较低,导致该公司的估值偏离了其潜在价值。

众所周知,电动汽车是未来的发展方向,因为目前可以看到,电动汽车在全球的销量激增,几乎所有汽车公司都计划将其车队的很大一部分转变为电动汽车。然而,这些公司成功的关键在于基础设施,包括能为其提供充足电量以及稳定的充电基础设施,以适应遍布世界各地的车辆,并提供充足的充电选项。

从营收方面看,美国电动汽车充电网络及充电解决方案提供商ChargePoint(CHPT.US)目前在部署充电站方面处于市场领先地位,与Blink Charging(BLNK.US)或全球其他小型私营企业相比,该公司部署了更多的充电站点,并为其系统带来了更多的用户。然而,由于这家公司仍难以将其营收转化为利润,这使得华尔街对其盈利预期较低,导致该公司的估值偏离了其潜在价值。

ChargePoint-市场份额领先者

据智通财经APP了解,分析师目前预计,到2021年,ChargePoint的销售额将达到2.04亿美元,而Blink的销售额预计将略高于1600万美元。在2025年,分析师预计ChargePoint的销售额将上升至接近8.93亿美元,而Blink的销售额将上升到略高于1.51亿美元。考虑到其他公司要么是私营企业,要么像特斯拉(TSLA.US)那样不细分充电营收,ChargePoint显然是目前在营收方面的市场份额领先者。

不过,ChargePoint和Blink的区别在于利润率。目前,该公司的毛利率低于Blink,而整个行业仍处于起步阶段,但相对于电动汽车市场和相关基础设施的其他部分,该公司的毛利率相当低。

再加上该公司高昂的SG&A费用和研发费用,导致盈利预期低迷,这也令该公司自IPO以来,股价没有出现大幅上涨。然而,在Seeking Alpha撰稿人Pinxter Analytics看来,在未来几年内,该行业和ChargePoint仍有很大机会超越这些预测,净利润也将大大超出分析师目前的预期。

投资诱导增长

目前,对于ChargePoint的未来发展,有两项值得关注的主要投资因素。

首先是该公司在下一代充电能力方面的高额投资,部署未来具有更高的效率和成本控制率的充电站。这些投资将帮助该公司与Blink等公司,甚至在特斯拉向所有电动汽车开放充电站后的竞争中获得优势。

第二项是拜登政府的两党基础设施法案将对电动汽车充电站投资75亿美元。这笔75亿美元的资金将分配至整个行业,并按州(ChargePoint业务已遍布各州)划分。目前尚不清楚这些资金中会有多少流入ChargePoint,并以什么速度被投入使用,但作为目前与特斯拉并驾齐驱的市场领导者之一,此次投资规模极有可能是相当大的。

因此,这两项因素有可能将在未来几年为其带来更高的营收,甚至高于分析师目前对该公司的预测。但关键不在于营收,而在于盈利能力。目前该公司仍处于困境,最近几个季度每股亏损大幅上升,并预计在2025年之前不会实现盈利。

销售额

市场预计电动汽车充电站行业2021-28年的复合年增长率为26.4%,略低于电动汽车行业整体33.6%的复合年增长率。

分析师预计ChargePoint的销售额复合年增长率将达到49.7%,大大超出整体市场,表明其市场份额仍有增长空间。

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这些数据进一步表明,随着部署和投资在未来几年持续进行,该公司预计将继续获得市场份额,并最终放缓至行业增长水平。不过,盈利能力仍是关键所在。

利润率

以下是分析师对未来ChargePoint每股收益预期:

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目前,ChargePoint的毛利率约为22%,较前几年有所提高,但运营费用高达1.5-1.75亿美元,预计在未来12个月内约占营收的100%。

相比之下,在2019年疫情爆发前,该公司的总运营费用增长了20.5%,同期营收增长了55%以上。Pinxter Analytics认为,这其中或许是对部分与疫情相关的不利因素进行了调整。

另外,该公司相对于其他公司(如Blink)的毛利率依然较低。不过,Blink的毛利率更高,是因为其每项收费的价格有时比ChargePoint高出很多。Pinxter Analytics认为,为了吸引更多的订户和付费客户(如停车场和其他商业和住宅小区),ChargePoint采取了更低价格的策略,并在未来逐渐将价格提高到与Blink等公司一样的水平,从而提高利润率。

跑赢大市

综上,Pinxter Analytics预计,ChargePoint在未来十年的平均毛利率将达到28%,与Blink 26%的毛利率相近。另外,行业整体效率提升和技术创新将进一步推动这一增长。因此,考虑到包括5%的销售额增长,预计未来该公司毛利润达到以下水平:

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这意味着该股的远期市盈率倍数在未来将达到以下水平:

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总结:低估

尽管Pinxter Analytics的预期并不比分析师预期的高很多,但考虑到各类产品组合,即便销售额和毛利率仅小幅增长,也有可能令该公司在2023年前实现盈利,并在未来加速增长。

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