韦添誉：如何构建期权与量化投资的平衡体系？

编者按：

2016年中央一号文件明确提出“开展农产品期权试点”，利用期权给农产品价格活动“上了保险”。期权的推出，对市场而言不仅仅是多了一个投资工具，更重要的是可以实现期货与期权共同结合，构造更好地投资避险策略。

2017年被称为期权元年，为方便投资者更深入地了解、掌握并充分运用这一投资避险工具，4月22日下午，由华安期货、深圳市前海金融创新促进会、深圳市前海高搜易投资管理有限公司、深圳市高搜易蘑菇信息技术有限公司、大连商品交易所等联袂举办、智通财经鼎立支持的“权赢未来：豆粕期权与金融生态建设论坛”举行，多位业内专家、权威人士参与，与投资者进行面对面的深入交流。

在论坛上，高搜易集团联合创始人、高搜易蘑菇信息技术CEO韦添誉做了主题演讲《期权与量化投资平衡体系构建：体系为王，智控为道》，从科技发展的角度深入解读期权时代量化投资的盈利原理和运作特点。智通财经整理如下：

今年是期权元年。对于没有涉及过期权领域的投资者而言，怎么样简洁地理解期权呢?

期权本质上是选择权

期权又可称之为选择权，是一种衍生性金融工具，是指买方向卖方支付期权费后拥有在未来一段时间内或未来某一特定日期，以事先规定好的价格，向卖方购买或出售一定数量的特定商品的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

为了方便大家理解，举两个类似的例子：买房相当于看涨期权。买房交定金，交订金后具备了选择权，可以按照合同约定的时间和价格来支付购房款。如果之后房价下跌，可以选择不买房，定金被没收。如果之后房价上涨，可以选择继续履约。

再例如，买车险相当于看跌期权。买车险向保险公司支付保险费用，如果车辆安全，年保险归保险公司，若车辆不安全，触发了赔付条件，保险公司需要按约定价格赔付。

期权的套利和杠杆功能

通过期权可以实现什么功能?投资者在股市上升到一定高位的时候可以同时做两个动作，一是买入看涨期权，二是买入看跌期权。既可以提前锁定未来的收益，也能实现杠杆的功能。

大家熟知的“田忌赛马”就是在三盘两胜的游戏规则下，通过组合策略来实现获胜。同样的，可以通过现货和期权的某种组合策略，建立一个特定的套利模型，实现大概率的赚钱赢面。

量化投资实现概率取胜

量化投资，按照百度百科的定义，是通过数量化方式及计算机程序化发出买卖指令，以获取稳定收益为目的的交易方式。人脑不可能在一秒钟之内做出无风险套利的现货看涨/看跌期权组合，但是对于计算机来说，只要金融模型设计得当，瞬间就可以构建出来。

量化投资的四个大特点在于：第一，纪律性;第二，系统性;第三，套利思维;第四，概率取胜。就纪律性而言，计算机可以通过设置止损或者止盈来强行操作，克服投资者心态上的非理性缺陷，从而锁定收益。

智能投顾：体系为王，智能为道

高搜易蘑菇专注于智能投顾，在以下五个步骤做分析：一是客户分析，二是大类资产的配置 ;三是具体的投资组合;四是交易执行;五是再分析平衡。

从技术层面它会分成六个板块：数据的产生、采集、存储、计算、传递和应用。智能投顾的基础设施有几种：其一云计算，首先是在云端的数据的存储与提取，云端的计算力和云端的实施交互系统，这是基础;其二是大数据，数据一定要有，要有金融的交易数据用户的行为数据;另外一方面，人工智能包括几个方面：机器学习、智能的语义分析和知识图谱的分析。

总而言之，体系为王、智能为道。体系体现在数据处理模块上，通过把价格波动率、相关宏观数据、美元指数、企业的基本数据、波动率、利率、汇率的数据都进行采集分析，而且对以前的数据进行结构化处理，处理完以后的数据有两种：一种是结构化的，一种是非结构化的。

在智能配置模块方面，在动态有效前沿配置上会处理包括资产关联度，MPT，客户有效前沿，小数点后14位精度，边界的搜索计算等，在机器学习上面也决策数、逻辑回归等多个模块运行。整体运算后，会输出到大类资产有效配置的产品化模块，进入产品体系，在产品体系根据基础数据挑产品，重新组合出来，再进入交易体系。

总而言之，在上述的人工智能的体系里面，涉及到大量的计算，最后的决策可能很简单，是一个组合——这个组合前面经过大量的数据和大量的计算得出来这个结果。而且这样的体系是模块化的，是多维度的，底层资产包括美股、合作伙伴的资产、公募基金等等。(编辑/刘瑞)

韦添誉(高搜易集团联合创始人 高搜易蘑菇信息技术CEO)——金融创新领域资深人士，近20年金融行业产品研发和财富管理经验。曾任职交通银行深圳分行，参与电话银行、网上银行、手机银行等金融产品创新设计。2007年开始，曾先后创办快E理财网、华宸财富、华宸财富被深圳市小额贷款龙头企业中安信业收购。2013年担任大型上市公司康宏金融集团高管。在小额信贷和金融创新领域具有丰富的管理经验。