解读爱奇艺(IQ.US)Q2财报：以下沉+海外市场为引擎，走出新的增长曲线

8月12日晚间，在线视频龙头爱奇艺(IQ.US)披露了2021年第二季度财务报告。

据财报显示，2021年第二季度，该公司实现了营收为76亿元，同比增长3%，接近此前公司指引上限。与此同时，得益于对成本的有效控制，其亏损幅度继续同比收窄，净亏损减少至14亿元。

在这其中，还有一大增长表现的值得一说——即会员数量在“淡季”能够继续维持增长之势，截至二季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到1.062亿。

众所周知，二季度是长视频传统的“淡季”，而上述向好的数据也在一定程度上凸显出爱奇艺“淡季不淡”的增长特点。这一点也与爱奇艺创始人、董事兼CEO龚宇在财报中所言的观点不谋而合：

“第二季度业绩表现基本符合公司的预期。尽管第二季度是传统意义上的淡季，但在本季度推出的热门原创剧集推动下，公司的订阅会员数量增长至1.062亿，在多项运营指标方面继续领跑市场。”

接下来，不妨从这一份财报出发解读一下，爱奇艺的增长之势究竟如何?

“双百万”焕发增长新活力

在财报中，有两个数据值得注意。一是，截至本季度末，爱奇艺的海外会员数已超过 100 万。二是，针对低线城市用户的爱奇艺极速版迅速普及，峰值 DAU 超过 130 万。

龚宇指出，“针对低线城市的爱奇艺极速版与海外业务都展现出令人鼓舞的发展势头。”

换句话来说，这也意味着爱奇艺颇为看重的两种增长路径——“下沉”和“出海”，目前正在呈现不可忽视的增长活力。

首先，来看“下沉”这一增长路径。2019年，该公司推出极速版APP，主要在一线城市以及用户渗透率较高的渠道上投放广告，以及通过用户分享页面的方式获取新增用户，再通过个性化推荐、简单的交互方式，以及对低性能、低价位手机的适配等，提升用户留存。

事实上，这一打法也确实顺势抓住了新的发展机遇。一方面，国内互联网人口红利趋于饱和，向渗透率低的城市及20岁至40岁以外群体扩张，是开拓新市场的明智之举。另一方面，在直播、短视频、中视频的冲击下，长视频“生长空间”被挤压已成为不争的事实，而通过高品质的内容去争夺新用户也是顺理成章的事。

从爱奇艺CTO刘文峰在电话会议上披露的数据来看，爱奇艺极速版APP上线之后，用户增长的确十分迅速：截止二季度末，极速版APP的DAU峰值超过了130万，而在二季度末最后一周周均日活跃用户数规模也达到100万。

再来看“出海”这一增长路径。“出海”，顾名思义则是向海外市场进军。据了解，爱奇艺真正以平台形式出海是在2019年6月，彼时爱奇艺推出了国际版本iQIYIApp，准备向文化相近且流媒体领域处于爆发期的东南亚地区开拓市场，至2019年底，爱奇艺已在马来西亚之外尝试拓展多个市场。

截至Q2季度末，爱奇艺海外会员数已超100万，从而促使爱奇艺总体会员规模达到1.062亿。另据相关公开信息显示，目前，爱奇艺国际版服务已覆盖马来西亚、新加坡、泰国、日韩、北美、澳新等国家和地区，亚太市场成为当前其海外布局的主阵地。

需要指出的是，在去年Q3财报电话会上，爱奇艺CEO龚宇还曾表示：“海外会员数很小，所以没有披露具体的数字，其占所有会员数的比例不到百分之一。”但仅三个季度过去了，爱奇艺的海外市场便迎来了一个百万增长，从中不难窥出海外市场的增长活力。

而除了“下沉”和“出海”双轮并驱的打法之外，爱奇艺还拓展了付费在线视频的新市场空间。

据相关资料披露，本季度，爱奇艺还推出了“云影院”品牌。该品牌包括三大类：PVOD模式下推出的院线电影、S级网络电影和原创电影。PVOD电影与内容合作伙伴的收入分成比例提高到42%，高于院线发行。而通过这样做，该公司有较大的希望探索一个新的增长领域，并建立一个新的电影在线发行生态系统。

基于上来看，凭借着“下沉”和“出海”这些打法，目前爱奇艺已开拓了不少增长曲线，而随着其继续向付费在线视频市场进军，其或将有望打开更多的增长空间。而结合不断向上的财务数据来看——营收不断增长，亏损逐步收窄，该公司身上的“多重增长曲线”已有所显现。

内容力和技术力赋能“增长极”

俗话说得好，罗马非一日建成。爱奇艺之所以能够快速实现新市场的快速开拓以及经营数据的不断改善，本质上也是其在在内容力和技术力的持续深耕发挥了作用。

1、契合用户需求推出一系列热门的剧集、综艺节目，进一步展现出优质内容的长尾价值。

据了解，本季度爱奇艺推出一系列经典内容：剧集方面，独家内容《叛逆者》受到广大用户的欢迎，自上线以来多次荣登排行榜榜首,其他独家剧集如《小舍得》《爱上特种兵》等在平台上也颇受好评。同时，《月光变奏曲》《变成你的那一天》相继走红也进一步验证了迷雾剧场这种新模式的成功性。综艺方面，本季度原创内容《萌探探探案》、《做家务的男人3》和《上班啦!妈妈》也成为了是本季特别火爆的综艺节目。

此外，电影方面，4月独家上线网络电影《浴血无名川》深受观众喜爱，目前票房即将突破3000万元;本季度上线的原创电影《扫黑决战》截至目前票房也累计突破4亿元。而动画方面，也获得一些突破，例如自创动画《万界奇缘》在整个季度保持了热度。

在上述热门剧集和综艺的作用下，爱奇艺在第二季度再一次展现出了强劲的市场份额：据第三方数据披露，该平台的剧集和综艺节目的视频观看量分别占整体市场观看量的近40%和30%以上，的动画(包括儿童卡通)拥有超过40%的市场份额。

而需要指出的是，下半年，爱奇艺在内容数量、质量和类型方面比今年上半年或去年下半年都有更好的储备。比如，在下半年的重点剧集中就涵盖不少热门明星人物主演的传统剧集，如孙俪主演的《理想之城》，王一博主演的《风起洛阳》。而迷雾剧场则包括《谁是凶手》《淘金》等不少热度较高的垂直剧场品牌。而综艺节目方面，则开发出多个主题的创新内容，例如已经推出的《奇异剧本鲨》和升级版本的《中国新说唱》——《少年说唱企划》，以及《我们的名字》和《舞蹈生》。

基于上，可以看到，随着爱奇艺通过不断地丰富内容储备,该平台在优质内容上持久不衰的生命力或将显示出强大的长尾效应。

2、通过技术赋能，不仅在影视工业化上取得一定进展，还促使内容生产效率显著提升。

据悉，本季度内，爱奇艺仍持续坚持以技术赋能推动影视工业化的发展战略，具体包括以下几点：

一是，通过不断努力改进该平台的推荐引擎技术，以便为用户从庞大的内容库匹配最合适的内容，并且有理由相信在第二季度近30%的DAU是由内容库驱动的。二是，针对低线用户城市的爱奇艺极速版实现迅速普及，个性化推荐、简单的交互方式极大地抓住了20岁至40岁以外群体的需求。

另外，该公司还利用智能制作工具集在视频制作的工业化方面取得了进展，比如目前在内部启动了生产商业智能系统(PBIS)，该系统是爱奇艺内容制作团队的专业数据系统，预计在不久的将来将在内部广泛推广，并在一年内覆盖所有内部工作室，推动爱奇艺内部以及合作伙伴生态系统中的视频制作工业化。

而在上述技术的赋能下，爱奇艺本季度的内容成本率持续优化，而研发费用投入同比也有所增长：2021年Q2，该公司整体内容成本与上期持平，但内容成本率则环比继续走低，向好趋势未变。与此同时，销售及管理费用同比下滑1%为11.85亿，研发费用投入则增长2%至6.77亿元，虽然研发费用有所增长，但有极大地可能是加大对影视智能制作领域投入所致。

从上述表现，不难看出，在技术的赋能下，爱奇艺的内容生产效率的确有所提升，而随着其在影视化工业的进一步推进，该公司的增长态势未来或许还将出现“质”的飞跃。这一观点，亦与爱奇艺CFO王晓东在电话会议中的说法不谋而合：

“内容制作工业化的主要目标是增加内容供给和内容的品质。过去几年中，内容成本的主要推动力虽然来自于内容的质量和内容战略的进一步多样化，比如迷雾剧场等。但是，未来三到五年内，鉴于爱奇艺在影视内容制作工业化方面预期取得的进展，你会看到内容生产效率的显著提升。”

综上所述，不难看出，爱奇艺在长视频传统淡季中所表现出来的向好趋势，绝非偶然。随着爱奇艺不断制作和输出优质内容促使自己核心竞争力愈加强劲，以及通过技术赋能获得内容生产的规模化、效率化优势，该公司未来的增长路径或将会越来越清晰。