中信证券：维持保利地产(600048.SH)“买入”评级 目标价17.78元

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，保利地产(600048.SH)实际控制人和高管团队发布增持计划，同样的增持在2008、2014、2015年出现，往往意味着公司投资价值的低估。公司经营稳定，业绩可期，股息率处于高位，看好其的投资价值。维持2021-23年EPS预测为2.54/2.66/2.75元，17.78元/股的目标价，维持“买入”评级。

中信证券主要观点如下：

公司公告实际控制人及高管增持计划。

公司公告，8月4日，实际控制人保利集团增持公司50万股，占公司股本0.0042%。保利集团拟在未来6个月内继续增持累计不低于0.0042%，不超过2%。同时，公司全体高管计划在未来6个月内增持公司股份，合计不低于800万元、不超过1500万元，增持价格不超过2020年末净资产15.06元/股(远高于当前股价)。从历史上看，公司实际控制人、高管团队在2008、2014、2015年均增持公司股票，这些时期均是公司估值低位。

公司已披露业绩快报，上半年业绩增长1.72%。

公司此前已披露业绩快报，2021年上半年，公司营业收入增长22.25%，营业利润增长8.7%，利润总额增长8.94%，归母净利润增长1.72%。该行认为，开发行业均面临盈利能力下降的压力，公司也不例外。但是，公司资金成本在行业中处于优势水平，杠杆率指标优异，融资渠道通畅，盈利能力下降并不会带来金融资源支持力度的下降。

销售稳定增长，行业出清过程中市场份额有望上升。

根据CRIC披露的排行榜，2021年1-7月，公司实现销售额3272.1亿元，同比增长19.8%。该行判断，房地产行业正在迎来行业盈利能力的低点、信用风险的高点。如果行业能够持续出清，则意味着公司未来市场份额的提升，而销售及结算规模的增长将对冲盈利能力的下行，公司有望保持相对稳定的经营业绩。

公司股息率为7.3%。

公司已经披露股东大会决议，每10股派发现金红利7.3元(含税)，以2021年8月4日收盘价9.99元/股计算，公司股息率为7.3%。公司股东回报规划也提出，未来三年(即2021-2023年)现金分红比例均不低于25%。该行认为，公司经营稳健，业绩可期，股息率对于长期投资者的吸引力在增强。

风险因素：下半年房地产调控政策超预期出台，盈利能力超预期下行的风险。