活久见!一分钱营收都没有的翔辉矿业申请港股主板上市

港股市场实行注册制，上市门槛远低于A股，形形色色的上市公司纷至沓来。这不，最近三个财年没有一分钱营收的公司，或也将在主板上市了!

近期，大理石开采及加工商翔辉矿业股份有限公司申请港股主板上市，独家保荐人为国泰君安国际。

翔辉矿业主要在贵州石阡从事大理石开采及加工业务。不过，截至3月20日，该公司位于石阡的雷首山项目及加工厂尚未进入商业投产阶段，因此，2014-2016年，该公司未产生一分钱营收，反而录得1867.6万元(人民币，下同)的累计亏损。

一般而言，要在港股主板上市，需满足市值、营收或现金流等三个测试条件之一。不过，港交所对于资源类公司或另有特殊规定，此前上市的油气公司Persta(03395)即在未满足相关条件的情况下成功于主板上市。翔辉矿业申请上市的底气，或在于其未来的预期收入。

翔辉矿业已取得雷首山项目及加工厂第一期的所有商业投产批文及许可证。该许可证自2012年10月生效，为期10年，并可延长10年。该项目面积约1平方公里，概略储量约223万立方米大理石荒料，核准的年产量则为6万立方米，预期可开采40年。

自2018年起，翔辉矿业计划向客户销售其开采的大理石荒料的约30%，余下的70%将通过其加工厂加工成大理石板材及异型材，以进行转售。

翔辉矿业计划，2017-2020年，雷首山项目将分别出产1.15万、2万、4.2万及6万立方米的大理石荒料。到2020年，雷首山项目达到核定产能，而加工厂也将达到142.8万平米的全部年加工量，其中大理石板材约136.8万平米，大理石异型材仅约6万平米。

根据独立技术顾问测算，届时其大理石荒料、大理石板材及异型材经营成本分别为1052元/立方米、161元/平米及777元/平米，实现盈亏平衡的保本成本分别为1710元/立方米、98元/平米及1100元/平米。

大理石的市场价格因颜色而异。根据弗若斯特沙利文的报告，2015年，黄色、红色及灰色的大理石荒料的价格介于2500-5000元/立方米，相关板材的价格介于200-400元/平米之间。2016年-2020年，相关产品的价格将以3%-5%的复合年增长率保持增长。

截至3月20日，翔辉矿业已与9名客户签订框架销售合同，期限介于两年零三个月至三年半之间。框架合同规定最低采购量及采购价格，并具有法律效力。

根据框架协议，2017-2018年，相关客户对大理石荒料的总最低采购量分别为3000及5400立方米，价格介于3000-5500元/立方米;对大理石板材的总最低采购量分别为22.8万及41万平米，价格介于200-290元/平米;对大理石异型材的总最低采购量分别为9000及18000平米，价格介于2200-2980元/平米。

此外，该公司还与客户签订了三份一次性合同，总销售量为1500立方米大理石荒料，将于4月底前交付，价格介于2700-4950元/立方米。