长江证券：维持用友网络(600588.SH)“买入”评级 定增过会业务聚焦 企业服务需求提升

智通财经APP获悉，长江证券发布研究报告，预计用友网络(600588.SH)2021-23年实现归母净利润11.97/14.13/19.25亿元，对应PE分别为108/91/67倍，维持“买入”评级。

事件：8月2日，中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票的申请进行了审核，本次非公开发行股票的申请获得通过。

长江证券主要观点如下：

定增过会业务聚焦，用友3.0平台化战略再强化。此前7月16日公司以关联交易的方式将子公司友金控股的股权转让给用友研究所，意味着此后上市公司不再持有类金融资产，业务将进一步聚焦云服务主赛道。根据草案，公司拟募集资金不超过52.98亿元中，约有45.97亿元将投向创新平台YonBIP建设，剩余投向南昌产业园三期建设和补充流动资金。YonBIP作为用友3.0阶段的核心平台，今年一季度已发布YonBIP旗舰版公有云2021-02版，近期公司亦持续升级原有产品线，形成以YonBIP为核心、针对大中小微各类企业的云原生产品矩阵，产品力已可与海外龙头公司正面竞争。此次定增落地后，持续加码的产品研发有望进一步提升公司产品能力，助力公司在数字化、国产化浪潮中攫取更多份额。

企业服务需求提升，大型企业端率先爆发。疫情影响下，企业对线上办公的认知程度显著提升，信息化建设需求随之爆发，尤其是在大型企业端，当前面临数字化、国产化两浪叠加，充分支撑行业增长。而用友经过多年深耕，在大企业端具备良好客户基础，配合持续完善的产品矩阵，近期以来用友连续签约国投集团财务一体化项目(4300万)、重庆中烟信息化项目(3500万)、光大银行HR项目、中国纸业ERP系统升级、中国铁设泛资产管理体系等多个标杆项目，正是行业景气与公司产品力的最佳佐证。

新管理层新气象。2021年年初公司管理层变动，董事长王文京重掌帅印后进一步明确云转型的战略重心，在增强人员配置、积极外延并购、持续股权激励等方面均有所动作，公司无论从业务进展或是公司治理层面，均呈现明显边际向上趋势。基于长期维度，云计算是该行始终看好的十年黄金赛道，企业信息化产品有望迎来渗透率快速提升阶段，公司作为行业龙头，在大型客户覆盖方面具备优势，后续收入增长有望逐步提速。

风险提示：行业竞争加剧;企业IT支出不及预期。