中金:吉利汽车(00175)3 月销量依旧高增长 维持目标价15港元

中金发表研报表示,吉利汽车(00175)3 月销量依旧高增长,无需过分苛责环比转弱。新车型仍然具有吸引力,淡季低端乘用车需求受挫。维持公司“推荐”评级以及15港元目标价,对应 15 倍 2017年市盈率。

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智通财经获悉,中金发表研报表示,吉利汽车(00175)3 月销量依旧高增长,无需过分苛责环比转弱。新车型仍然具有吸引力,淡季低端乘用车需求受挫。自动挡产能将于年中缓解,产品销售均价有望进一步提升。维持公司“推荐”评级以及15港元目标价,对应 15 倍 2017年市盈率。

吉利汽车三月份销量数据:三月份销量达到86952台(同比增长74%,环比下降2%)。2017年一季度,公司累计销量达到278581台(同比增长94%,环比下降 9%)。

中金称,公司四款新车型(博越、帝豪GS、远景SUV 以及帝豪GL)整体销量达到 46658台,仍然维持在较高水平。而3月份在车市整体销量受到行业疲弱影响下,低端乘用车,如排量在1.6L以下的A00/A0级轿车,表现则因为2016年四季度的购车潮提前透支部分消费需求而受到明显影响,其中远景轿车三月份销量同比下降14%至11080 台,成为公司整体增速的主要拖累因素。

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此外,吉利的变速箱供应商的现有产能远远无法满足来自自动挡车型的新增需求。预计供应商产能瓶颈有望在2017年中逐步得到缓解,自动挡车型贡献占比的提高,将帮助整体产品销售均价以及毛利率的进一步提升。

中金还提到,2017 年多款新车型投放在即;无需过分担忧销售目标。预计LYNK & Co将于本月在上海车展正式亮相,01车型预计将于2017年四季度上市,这对于公司以及整个汽车行业而言都将具有里程碑意义。除此之外,预计未来两个季度吉利品牌还将推出另外两款新的SUV车型。尽管公司三月份销量逊色于 2016 年四季度表现, 但仍然维持了较高增速,前三个月已完成公司百万目标的 28%, 该行预计公司仍然有望提前实现销售目标。

中金维持公司2017年以及2018年盈利预测不变。并维持“推荐”评级以及15港元目标价,对应15倍2017年市盈率。

研报原文附件:

中金:吉利汽车(00175)20170410.PDF


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