德银：母企混改对联通(00762)影响正面 评级“买入”

德银发表研究报告表示，联通(00762)公布最终母公司联通集团正在筹划并推进开展混改相关重大事项，并拟以联通A股公司为平台，可能涉及联通A股公司的股份变动。相关方案未有进一步资料，德银认为最终参与者及有关涉及金额仍在商讨中。

该行认为对A股股权注资的消息对H股投资者而言属正面，假如以联通A股前收市价每股7.47元人民币去计算，联通H股股权价值约4700亿元人民币，较H股市值溢价104%。虽然投资者不能于A股与H股差价中获利，但注资将确认策略投资者愿意支付的价值，也意味A股公司愿意接受的H股潜在价格。

相反来看，若香港上市实体发行新H股，价格最低也需要1倍账面值，相当于每股10.7元，实质上为股价设了下限。

该行给予联通H股“买入”投资评级，目标价12港元。