中金：重申中国信达(01359)为行业首选 目标价4.66 港元

智通财经获悉，中金发表研报表示，中国信达(01359)业绩受益于大宗商品和房地产周期复苏，重申行业首选，重组类不良资产管理业务和南洋商业银行资产质量有所改善。该行给予“推荐”评级，目标价4.66 港元。

中国信达2016 年业绩：收入917 亿元，同比增长16%;净利润155 亿元，同比增长10.6%，对应每股盈利0.41 元。公司拟派股息 0.122 元/股，对应股息收益率4.6%。

中金称其盈利显著复苏。2016 年上半年至2016 年下半年，公司净利润增速由2%显著加速至21%。受益于大宗商品价格大幅上涨，债转股退出倍数显着提升，2016 年达到3.5 倍，同比增长0.8 倍。

此外，随着房地产价格上涨，传统类不良资产管理业务收入同比增长42%。重组类不良资产管理业务和南洋商业银行资产质量有所改善。重组类不良资产减值比例下半年环比下降4bp 至1.78%。与此同时，南洋商业银行不良资产率下降5bp 至0.38%。

考虑到更强劲的收入增长以及资产质量改善，中金上调2017年和2018年盈利预测6.6%和16.2%。预计2017~2018 年每股盈利增长30%和20%至0.53元和0.64 元。

目前，公司股价对应0.77倍和0.93倍2017/2018年有形资产市净率。该行上调目标价3.6%至4.66港元，对应1.2倍2017年市净率及56%的上涨空间。中国信达相对港股银行板块的估值目前接近历史底部，未来有望补涨。该行维持“推荐”评级，目标价4.66 港元，较目前股价有54.3%上行空间。

研报原文附件：

中金：中国信达（01359）20170405.PDF