天风证券：维持洁美科技(002859.SZ)“买入”评级，目标价46元

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告，看好洁美科技(002859.SZ)在下游需求旺盛背景下，三大业务协同发展，产能扩张增强业绩弹性，半导体下游持续开拓+离型膜业务发展打开想象空间，步入业绩释放期。该行维持公司盈利预测，预计21-23年净利润4.7/6/7.4亿元，维持目标价46元，维持“买入”评级。

公司发布2021年半年度业绩预告，预计21H1实现归母净利润2.18-2.25亿元，上年同期为1.45亿元，同比增长50%-55%。

天风证券主要观点如下：

公司秉持横、纵向“产业链一体化”发展理念，以电子薄型载带(纸质、塑料载带)为基础，拓展离型膜领域，打造平台型公司。2021H1订单量充足，产销两旺。看好公司在5G/IOT/新能源需求旺盛、下游景气度高涨的背景下，三大业务协同，产能扩张增强业绩弹性，开拓半导体下游+发展离型膜业务打开想象空间，步入业绩释放期。

21H1订单充足，产销两旺，21Q2业绩稳健增长

21H1预计实现归母净利润2.18-2.25亿元，同比增长50%-55%。其中，21Q2单季度预计实现归母净利润1.24-1.31亿元，环比增长32%-39%。业绩稳健增长系(1)消费电子、新能源汽车、5G的需求刺激带动行业高景气，订单量充足、产销两旺;(2)公司持续扩大产能投放，纸质载带系列产品向后端高附加值产品优化，推动业绩稳定增长。

纸质载带产能扩张逐步落地，MLCC旺盛需求带动增长。

公司业务中纸质载带占比达72.76%，是公司最主要的营收来源。(1)产能扩张逐步落地：2021年1月，公司年产2.5万吨原纸生产线完成安装及调试，顺利投产，公司原纸产能达到8.5万吨/年。公司对配套胶带也进行了产能扩充，“年产420万卷电子元器件封装专用胶带扩产项目”按计划推进。(2)下游需求旺盛，纸质载带有望稳健增长：MLCC作为纸质载带重要下游，受电动汽车及5G应用影响，需求量增大，带动公司纸质载带板块与整体业绩持续发展。

塑料载带实现一体化构想，扩产同时开拓半导体封测市场，贡献新增量。

(1)实现产业链一体化目标构想，实现精密模具和原材料自主生产：成功实现塑料载带关键原材料——黑色PC粒子的自产;建立了精密加工中心，降本增效。(2)积极扩产，为后续产能释放做准备：2021年，公司加快塑料载带产能建设，新增采购8条塑料载带生产线，设备到位后塑料载带生产线将达到54条，下半年计划订购6条塑料载带生产线，产能稳步扩张。(3)加快开拓半导体封测领域客户，贡献新增量：2021年，公司继续加快开拓半导体封测领域的相关客户，塑料载带产品毛利率稳步提升，有望为公司业绩贡献新增量。

募投加码离型膜，产业链一体化进程加快，打开增长新空间。

公司离型膜业务逐年增长，通过可转债项目与公司产能扩产，进一步突破升级离型膜板块。(1)顺应国产化趋势，积极扩产：“年产20000万平方米电子元器件转移胶带生产线建设项目(二期)”建成后，公司将拥有8条离型膜建设线，具备包括高端MLCC离型膜、光学材料用离型膜等各类新型尚未国产化产品的生产能力。(2)实现原材料自产，推进一体化进程：年产36000吨光学级BOPET膜、年产6000吨CPP保护膜生产项目持续推进，实现主要原材料基膜自产及扩大公司在膜材料领域的影响力。

风险提示：销量不及预期;募投项目进展不及预期;行业竞争激烈;业绩预告为初步测算结果，具体财务数据以公司披露公告为准。