富瑞：长和(00001)电讯业好转但零售业务拖后腿 目标价仍升至123港元

富瑞发表研究报告表示，长和(00001)意大利及亚洲电讯业务前景正面，但预计中国零售业务进一步放缓，因此上调今年盈利预测3%，但下调明年盈利预测5%，该行认为管理层有望扭转中国零售业形势，加上意大利电讯业务好转，将利好投资情绪。加上，汇率反弹将成为长远的催化剂。该行将长和目标价由117港元上调至123港元，予“买入”评级。

该行称去年几乎全部业务板块按当地货币计算均获得EBITDA正增长，汇兑损失使EBITDA减少5.5%，最终去年按港元计算EBITDA持平。长和今年在外汇方面更加保守，就英镑、欧元及人民币实施对冲，去年则只就欧元对冲。

电讯业务持续表现理想，长和3意大利与WIND合并后，展现强势逆转，EBITDA率在合并后由21%增长至46%。

该行预计中国零售业务进一步放缓，集团去年同店销售同比升1%，但中国则跌10.1%，管理层认为微调市场定位将成反弹关键。