德银：下调现代牧业(01117)评级至“持有” 原奶价格回升需时间

德银表示研报表示，下调现代牧业(01117)今明两年现金EBITDA18-30%，以反映原奶价格复苏缓慢，目标价由2.3港元下调13%至2港元。

由于现代牧业估值与原奶价格有高度关联，而该行并不预期原奶价格短期会反弹，因此，将现代牧业评级，由“买入”降至“持有”。

德银维持今年原奶行业供需更平衡看法，复苏所需时间较早前预测长。由于供应充裕及季节性因素，预计行业二季度复苏的可能性不高。

该行预测今年原奶价格持平于每公斤3.95元人民币。下游业务方面，现代牧业今年仍需投放大量开支于市场推广，以重建价格系统及品牌。