开源证券:恒力石化(600346.SH)炼化龙头,单季度业绩再创新高,维持“买入”评级

智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,恒力石化(600346.SH)炼化龙头,单季度业绩再创新...

智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,恒力石化(600346.SH)炼化龙头,单季度业绩再创新高。维持2021-2023年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为153.27、163.74、184.16亿元,EPS分别为2.18、2.33、2.62元/股,当前股价对应2021-2023年PE为12.1、11.3、10.0倍,维持“买入”评级。

开源证券指出,6月30日,公司发布2021年半年度业绩预增公告,2021年半年度,公司预计实现归母净利润约85.00亿元,同比+54.07%左右;预计实现扣非归母净利润约80.66亿元,同比+46.79%左右。

开源证券主要观点如下:

公司作为炼化龙头进军下游新材料项目引领成长,一体化优势再度凸显

6月30日,公司发布2021年半年度业绩预增公告,2021年半年度,公司预计实现归母净利润约85.00亿元,同比+54.07%左右;预计实现扣非归母净利润约80.66亿元,同比+46.79%左右。公司作为炼化龙头展现出一如既往优秀的盈利能力,开源证券认为公司作为民营大炼化领军者盈利能力稳定,抗风险能力强,未来将在聚酯新材料领域持续发力。

单季度盈利能力再创历史最佳,石化航母展现出一如既往优秀的盈利能力

单季度来看,Q2预计公司实现归母净利润约43.89亿元,实现扣非归母净利润约43.08亿元,再度创下历史最佳。Q2以来,国际原油价格持续上行,截至6月29日,布伦特原油期货报收于74.76美元/桶,WTI原油期货报收于72.98美元/桶。原油价格上行、下游需求回暖带动下游化工品价格拉涨、价差改善,公司炼化、大乙烯以及配套的煤化工装置满负荷稳定运行,炼化+煤化工协同效应显著。Q2下游产品涤纶长丝、涤纶工业丝、聚酯薄膜和可降解塑料同样保持较强的盈利能力。截至二季度末,由于PTA产能过剩,价差仍然较为承压,据开源证券测算,二季度PTA平均价差为403元/吨,全行业或面临亏损。

炼化领军者进军新材料领域引领成长,公司未来成长空间已经开启

6月24日,公司集中披露4个项目投资公告,合计投资242.34亿,用于建设80万吨功能性聚酯薄膜和功能性塑料、150万吨聚酯纤维、35万吨合成氨-30万吨硝酸-30万吨己二酸、20万吨食品级CO2等配套项目、45万吨PBS类生物降解塑料等项目。公司新材料延伸方向明确,主要为PTA、纯苯的下游延伸,公司现有的炼厂产品可保障原料供应;同时打通PBAT、PBS可降解塑料全产业链。公司作为炼化航母天生具备向下游延伸的成长基因,据公司公告,以上项目全部建成后预计可实现年均利润总额74.84亿元,下游新材料为公司开启成长空间。

风险提示:油价大幅下跌、产能投放不及预期、下游需求放缓等。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏