联想控股(03396)：相信2018-2020公司价值将得到显性认可

“按照3年限制期，到2018年6月，联想控股（03396）旗下的子公司才能获准分拆上市。目前拉卡拉支付已向中国证监会申报上市，另外我们其它几家联营公司也在积极准备申报上市。相信在2018—2020年，会是公司上市以后价值得到比较显性的市场认可的时间点。”在3月29日于香港举行的业绩发布会上，联想控股总裁朱立南向媒体表示。

2016年，联想控股交出了一份还算令人满意的答卷：旗下的IT板块（联想集团）、新材料板块实现扭亏为盈，金融服务板块净利润增长60%。期内，公司实现总收入3070亿元人民币（单位下同），其中持续经营业务收入2947亿元，归属股东净利润为48.59亿元，同比上升4.3%，其中持续经营业务归属股东净利润为48.52亿元，同比上升10.5%。

值得一提的是，在联想控股两大板块中，战略投资板块全年净利润同比增长超过30亿元，不过，受资本市场在2016年有较大波动的影响，财务投资板块净利润29.01亿元，下滑幅度较大（2015年该数字为55.1亿元）。

联想控股旗下分拆上市是市场关注的热点问题。公司管理层特别向媒体澄清表示，目前没有考虑分拆板块上市，而是把板块里面的一些重要的子公司在适当时候分拆上市。

关于上市地点的选择，朱立南向智通财经表示，根据企业本身的发展需求来考量，有可能在A股，也有可能在H股，甚至到其它地方上市，取决于上市地是否匹配业务的发展。拉卡拉选择在A股创业板上市，也是有这方面的考虑。

金融服务板块是联想控股正在培育的新的增长支柱，而保险又是此板块下一步的重要发展方向。

“我们已经向证监会提交了申办证券公司的申请，也将很快在国内提交申办一家财产险公司的申请，寿险当然也是重点。另外一条路，我们也会着力发展金融科技，拉卡拉的支付业务及其互联网业务都是金融科技的代表。”联想控股高级副总裁李蓬向媒体表示。

在回答记者提问前，联想控股董事长柳传志主动提及市场关注的股价问题，坦言有一定压力。公司管理层表示，未来提振股价方面，首先是把基本面做好，然后会适时地通过逐步分拆上市，让市场更清楚地了解到公司的整个价值的增长空间。

朱立南向媒体解释说，总体对5年内整个公司的价值提升非常有信心。当然，对一个投资控股型业务，需要有一定的周期来体现价值增量，所以希望投资人更有耐心，要中长期看待联想控股的发展，公司会逐步把业绩体现出来。

朱立南表示，非常希望通过回购传递管理层对公司的信心，但现在因为技术上的问题而无法实现。

业绩会现场问答实录

提问：之前柳总跟媒体说可能会有一些旗下的板块成熟之后会分拆上市，能否说说现在有哪些板块已经成熟了？会在香港还是在内地上市？

答：作为联想控股，我们当时选择在香港上市的一个很重要目的，就是因为香港上市，除了它是一个规范的资本市场以外，它还能支持我们在三年之后能够分拆业务上市。控股是2015年6月上市的，到2018年6月以后是有可能分拆我们的子公司上市的，上市以后对改善公司流动性，以及企业发展到一定阶段之后获得更多的发展资源是非常有积极意义的，所以我们实际上是把它作为一个重要的发展业务来推动这个事情。

稍微纠正一点的是，我们目前没有考虑分拆板块上市，而是把板块里面的一些重要的子公司在适当的时候分拆上市。

关于上市地的选择，实际会根据企业本身的发展需求来考量，有可能在A股，也有可能在H股，甚至到其它地方上市，取决于哪个上市地是看最适合这个业务的发展选择。而拉卡拉选择在A股创业板上市，也是有这方面的考虑。

目前拉卡拉支付已向中国证监会申报上市，另外我们其它几家联营公司也在积极准备申报上市，相信在2018—2020年，会是我们的公司上市以后价值得到比较显性的市场认可的时间点。

提问：传闻你们要收购西班牙基金公司，这个是不是真的？在海外收购方面会不会以保险业务为主？IT方面的占比，去年已经占比比较少，之后有没有计划它要减少到什么样的水平？利润爆发性的增长会在什么时候出现？

答：关于收购西班牙基金这个事情，目前我们没有更多的消息可以通报。

另外，保险确实是我们在金融服务领域下一步布局的最重点的一个方向，在境内外都是如此。

IT业务的占比目前减少，这是相对占比减少，因为其它的重点业务发展起来了，所以它的相对占比减少了。我们聚焦的投资主要在新的三个方向上，所以相信新的业务发展起来之后，它们的占比会增加，可以让公司能够更均衡地发展。

我们希望是在2018年到2020年，使公司的价值能有一个比较大幅度的成长，而且能够更显性的看到，因为我们2018年以后才能逐渐分拆我们的子公司上市。

提问：刚才有提到之后会加强财务投资和战略投资的协同工作，所以想问一下管理层，对现在这方面的工作有哪些不满意的地方？接下来具体会做哪些工作去提升相关的业绩？

答：我们的双轮驱动，我们认为以前取得了很好的成效，像神州租车就是君联资本投的企业，拉卡拉也是君联先投的，之后就变成了联想控股的一个重要的战略投资的业务，还有星恒电源也是君联培育的。今年我们新投了一个上海德济医院，也是跟财务投资部分联合投资的。我们想强调的是，倒不是说对这个事情觉得做得不满意，而是怎么把这个优势发挥到极致，我们会下更多的工夫。

我们旗下有500家左右的被投企业，他们都是在各个领域，尤其是在我们战略相关的三大领域里面有非常好的布局，它都有可能成为我们潜在的未来战略投资的对象。所以怎么积极主动去挖掘，甚至建立一个良好的机制和流程去保证既是独立决策，又有非常好的联动，这是我们目前需要进一步强化的内容。我希望在未来看到越来越多的这样成功的案例，像神州租车、拉卡拉，能够展示给大家，充分体现我们这个模式的优势。 

提问：未来的跨境投资的项目，除了刚才讲到的保险是一个方向以外，还有没有其它的方向？联想控股会怎么样把握跨境投资的节奏？

答：关于跨境投资方面，我们会积极地推进，一个重要的理由就是，我们还是认为确实海外有机会。从战略投资角度来说，我们的投资不是一个简单的投资套利，说它是一个价值洼地，我们把它买进来，实际上我们非常注重这个企业的基本面，我们希望买到一个好的业务，同时能跟中国市场未来有一个很紧密的联动，我们希望通过帮助企业更好的全球化发展，进入中国市场，能够提升它的价值，所以我们其实还是会非常审慎地选择我们的标的。

目前我们已经做了尝试的是在农业板块，在金融服务板块也做了尝试，相信在创新消费板块也会做尝试。首先会在金融和农业两个板块寻找我们真正认为好的投资标的去进行长期的投资和打造。 

提问：公司的战略投资会进一步聚焦于金融业务，以前并没有放到这么高的高度来说。刚才听到李总说我们国内、国际都会把保险作为重中之重，能不能详细介绍一下，我们将来在银行、保险或者其它的国内的牌照资源方面，有没有一些新的布局？保险会侧重于寿险，还是养老险或者是财险？

答：我们在国内的金融牌照里边，目前来讲我们是汉口银行的单一最大股东，所以我们在银行里边是有涉足的。

金融下一步是两个方向，一个是在一些主流牌照性的资源上，比如说保险是重点，其它还有我们已经向证监会提交了申办证券公司的申请，这在证监会的网站上都有公告。另外我们会很快在国内提交申办一家财产险公司的申请，寿险当然也是我们的第一重点。

另外一条路线是我们要对金融科技着力发展，拉卡拉的支付业务和它的互联网业务都是金融科技的一个代表，我们认为它在一定程度上已经对大数据的技术进行了应用，我觉得这个方向仍然是我们下一步要着力去做的，所以是两条路。