银河证券:利亚德(300296.SZ)Q2业绩符合预期,取消定增不影响公司战略布局,维持“推荐”评级

智通财经APP获悉,银河证券发布研究报告称,利亚德(300296.SZ)Q2业绩符合预期,取消定增不...

智通财经APP获悉,银河证券发布研究报告称,利亚德(300296.SZ)Q2业绩符合预期,取消定增不影响公司战略布局。预计公司2021-2023年实现营业收入86.18、112.46和142.77亿元,分别同比增长29.92%、30.49%、26.95%;实现归母净利润8.14、11.95、16.14亿元,分别同比增长183.34%、46.79%、35.11%,当前股价对应2021年25.8倍PE。维持“推荐”评级。

银河证券指出,公司发布2021半年度业绩预告,同时公司发布《关于取消向特定对象发行股票事项的公告》。公司预计2021年上半年实现营业收入35-38亿元,同比增长20.7%-31.0%,实现归母净利润2.5-3.0亿元,同比增长11.3%-33.5%。

银河证券主要观点如下:

LED显示行业复苏强劲,公司Q2业绩符合预期

公司预计2021年上半年实现营业收入35-38亿元,同比增长20.7%-31.0%,实现归母净利润2.5-3.0亿元,同比增长11.3%-33.5%。2021Q2实现营收20.1-23.1亿元,同比增长19.4%-37.2%,环比增长34.9%-55.0%,实现归母净利润1.5-2.0亿元,同比下滑28.6%-4.8%,环比增长44.2%-92.3%。公司上半年新签订单同比大幅增长,创造历史新高,境内业务复苏强劲,境外业务自4月下旬开始订单步入稳定区间,目前境外新签订单超过上年同期。公司Q2利润较同比略微下滑,主要因为二季度受供应链及产能等影响,虽有足够订单,但未能按照订单需求及时发货,影响部分收入及利润确认,同时2020年二季度因夜游、文旅特殊项目结算等原因,单季利润较高。银河证券认为在LED显示行业强劲复苏背景下,公司作为行业龙头将充分受益。

公司现金流充沛,取消定增不影响募投项目资金投入

公司2020年12月曾发布公告拟定增募资15.2亿元,主要用于公司在MicroLED等领域的布局以及补充流动性。定增主要原因是公司担心疫情导致业绩与现金流受到影响,进而影响公司银行授信及贷款额度,影响公司未来投入。本次取消定增主要是因为公司疫情后业务恢复较快,现金流大幅改善,资金状况较为充沛。公司2020年经营性现金流净额创出新高,达到11亿元,货币资金达26亿元,2021Q1经营性现金流净额同比增长110.9%,且未来状况持续向好。公司长期信用等级为AA+,额度较为充足。取消定增后,LED应用产业南方总部项目部分采用前期募集资金变更的5429.7万元,其余部分采用公司自有资金,不影响项目战略投入。

卡位Mini/Micro LED赛道,公司有望引领行业下一轮增长

银河证券认为Mini/Micro LED商业化进程迎来加速,将引领LED应用的下一个升级趋势。公司在Mini/Micro LED领域进展顺利,公司与晶元光电合资企业利晶于2020年10月正式投产,成为全球首家Micro LED量产基地,目前订单饱满已提前扩产。先进的巨量转移技术(良率达99%)、成熟的IMD技术以及产业链整合优势使公司在Micro LED竞争中具备优势。银河证券预计2021年公司Micro LED产品将实现营收3-5亿元,未来将保持快速渗透趋势。

风险提示:下游需求不及预期,新技术研发应用不及预期的风险。

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