中金：中车时代(03898)业绩小幅超预期 重申目标价 48.46港元

智通财经获悉，中金发表研报表示，中车时代(03898)2016 年公司收入147亿元，同比下降1.0%;公司净利润为29亿元，同比下降 2%。业绩小幅超出预期。中金维持公司“推荐”评级以及 48.46港元目标价，对应16倍2017年市盈率。

该行认为，机车业务拖累收入;毛利率基本持平。此外，公司费用率基本不变;净利润率小幅下降。

中金称，公司资产减值损失增加 214%，主要由于SMD的商誉减值。营业外收入增长83%，主要得益于增值税退税。公司净利润率小幅下降 0.2 个百分点。经营现金流同比增长2200万元。

由于动车组招标延迟，公司在手订单相对较少，中金预计2017年一季度业绩可能会面临压力。往前看，预计公司机车板块有望实现相对较高增长，而动车组以及城轨板块增长可能会放缓。

考虑到公司在手订单较少，该行将2017年每股盈利预测从2.77元下调5%至人民币2.64 元。引入2018年每股盈利预测2.97元。目前，公司股价对应14.7倍 2017年市盈率。中金维持公司“推荐”评级以及 48.46港元目标价，对应16倍2017年市盈率。

研报原文附件：中金：中车时代（03898）20170329.PDF