调研记录|中密控股（300470.SZ）：准备在日机密封及华阳密封购置生产设备扩产

智通财经APP讯，中密控股（300470.SZ）在6月18日接受调研时表示，公司二季度的产能整体压力还是很大，生产一直处于满负荷状态，而订单量持续保持在历史高位，导致现阶段主要面临交货期较长的问题。针对这个情况，公司上个月已决定实施一定规模的扩产计划，准备在日机密封及华阳密封购置生产设备。在生产满负荷的情况下，公司的投入产出比大致为1:10左右。据公司了解，一些石化领域的重要终端客户在今年初逐步放松了对当期采购量的控制，大检修的安排也恢复正常水平，因此公司认为今年存量业务会取得不错的成绩。

具体问答实录如下：

问：公司员工薪酬是否具有市场竞争力?

答：根据历年来行业汇编中相关数据，公司员工的人均薪酬处于行业前列，具有市场竞争力。近年来公司员工薪酬总额也有所提升。公司对员工的激励方式除薪酬福利外还有股权激励。公司已经实施了“2018年限制性股票激励计划”，并于今年3月进行了首期解锁。公司将股权激励作为一项长效激励机制，也在积极探索更新、更有效的股权激励方式以实现员工个人价值与企业价值更深的绑定，达到双方共同发展。

问：简单介绍二季度的情况?

答：公司二季度的产能整体压力还是很大，生产一直处于满负荷状态，而订单量持续保持在历史高位，导致现阶段主要面临交货期较长的问题。针对这个情况，公司上个月已决定实施一定规模的扩产计划，准备在日机密封及华阳密封购置生产设备。4月和5月单月产值都创历史新高，对比以往同期会是比较明显的增长，公司产品的主要应用板块石化领域、管网、核电领域和海外业务都呈现出欣欣向荣的景象。

问：增量业务的交货期?

答：交货期会因为产品的不同而有所差异，通常情况下泵用机械密封三个季度能交付，压缩机干气密封一般需要一年时间才能交付，但公司当前在手订单非常充足，生产线非常繁忙，很多订单都等着排产，导致交货期会有所延长。

问：新增产能的投入产出比?

答：在生产满负荷的情况下，公司的投入产出比大致为1:10左右，比如目前准备在华阳密封和日机密封新增生产设备投入大概在1500万，这一部分新增产能预计会带来1-2亿的年产值。

问：去年公司存量业务不理想,今年情况如何?公司所处密封行业的成熟企业的增量存量占比通常是怎么样的?

答：2020年由于疫情和原油价格暴跌，终端客户效益受到明显影响。为控制成本，许多终端客户采取了消耗库存、控制采购的措施，当期存量市场机械密封采购量不可避免的受到了影响。另外，通常在大检修期间，存量业务会比平时更多，但去年疫情导致人员流动受到限制，供应商难以到用户现场帮助进行大检修，因此去年鲜有大检修的安排。据公司了解，一些石化领域的重要终端客户在今年初逐步放松了对当期采购量的控制，大检修的安排也恢复正常水平，因此公司认为今年存量业务会取得不错的成绩。公司所处密封行业最具代表性的成熟企业是约翰克兰。根据公司了解的信息，约翰克兰的增量业务与存量业务占比处于比较稳定的状态，增量业务占比大概是30%-35%。

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