民航混改潮袭来 “老司机”巴菲特带南航(01055)搭上“末班车”

本周一(3月27日)晚间，南方航空(01055)发布公告，将以15.53亿港元向美国航空公司(American Airlines)发行2.7亿股H股股份，美航则将以美股5.74港元的价格认购南航H股。

在停牌了3天之后，南航H股于公告当天复牌，开盘即高开逾5%，次日南航A股也复牌高开，涨幅一度超过4%，但随后均表现不佳，H股连续两日高开低走，目前股价已低于停牌前水平。

南航A股涨幅同样大幅收缩，截至29日上午10:00报7.95元，涨幅为0.13%。

公告显示，南航方面已经与美国航空就潜在的重大战略合作的部分核心内容达成一致，包括向美国航空发行H股股份，并计划与美国航空开展代码共享、联运协议等一系列商务合作。

值得注意的是，美国航空的这笔收购其实意味着“股神”巴菲特间接持有了南航，因为巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦持有美国航空8.8%的股份，

这已经是巴菲特第二次间接涉足中国航空业，此前巴菲特持有的达美航空也拥有东方航空(00670)的股份。

此前有消息称，美航入股南航可能会以定向增发的方式进行。交易完成后，美国航空有权在南航的董事会中取得一个观察员席位，但该席位没有投票权。

对此有专家表示，作为全球最大的航空公司，美航此举战略层面意义远大于资本投资的意义，如果能够以观察员身份进入董事会，借此搭建合作桥梁，后续双方在中美航线联营合作、枢纽建设、电子商务建设、航班运行效率提升等方面都将有更大地空间”。

跟上“混改”大潮

众所周知，对国企而言，混改依然是今年改革的重头戏，而民航业一直被视为混改最好的突破口，随着民航国企混改预期不断升温，三大航企也被认为开启了混改的“赛跑”。

从去年起，国内民航业就已掀起了一股“混改”大潮，东航先后引入达美航空与携程结为战略合作伙伴，而早已与香港国泰航空交叉持股的国航，则宣布与汉莎航空集团签署航线联营合作协议，这次，迟来的南航终于迈出了脚步。

事实上，多位业内分析师指出，如果说民航混改在去年拉开序幕，那么今年有望正式启动“大戏”，除南航外，国航、东航等多家航企未来可能还会有大动作。

不过虽然南航在混改上多少有些落后于“三巨头”中的其他两家，但今年以来南航的运力数据却跑赢了国航以及南航。

需求端上，南航今年头两个月整体RPK(收入客公里, 是反映航空运输企业旅客运输工作量的综合性指标)增速为12.9%，高于国航及南航的7.3%和10.6%;供给端上今年头两个月南航整体ASK(可提供客公里，反映航空公司的产能)增速为8.2%，同样高于国航及东航的4.4%和7.5%。

巴菲特的航空版图

此前，基于航空业收入端同质化竞争激烈、成本端固定、易受到宏观经济影响，加之由于通常需要买入大量飞机，负债很高，巴菲特对航空股一直持强烈的负面态度，甚至称航空业为“死亡陷阱”。

而且自特朗普上台以来，其保护主义政策以及严格的移民禁令引发了市场担忧，航空股也成为了美股的“重灾区”之一，但去年年底，“股神”巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦却显著加大了对航空股的投资力度，一口气买入四只航空股。

这一反常的举动也让市场开始怀疑这是否为巴菲特本人所为，对此巴菲特表示，不会去解释伯克希尔买入这些股票的原因，但坦言这“在很大程度上”是他本人的决定。

此前披露的资料显示，伯克希尔去年第三季度末持有美国航空(AAL)、达美航空(DAL)及联合大陆航空公司(UAL)的股份，总耗资12.84亿美元，还在9月份买入了美国西南航空公司(LUV)的股票。其中美国航空持有量为8.8%，也成为了该公司的第二大股东。

对此专家指出，由于美元负债比例的下降，以及油价上行动能不足，航空板块已经进入了稳定盈利的“成熟阶段”，未来有望估值修复，这与巴菲特的长期投资标准完全吻合。

而这四只航空股也没有辜负人们的期望，随即从底部反弹，“巴菲特效应”立竿见影，航空公司股票的提振也被视为继大选之后美国经济信心增强的又一迹象。

截至本周二收盘，美国航空(AAL)报42.60美元，涨幅2.06%。

总而言之，此番美航与南航的联姻或许意味着巴菲特进军中国航空的战略部署，这将给合作双方未来业务的发展带来了巨大的想象空间，。