德银:成本控制成效显著 升正荣地产(06158)目标价至6.5港元

德银预计公司信贷指标将持续改善,并有可能在21年置换大部分高成本债务。

智通财经APP获悉,德银覆盖正荣地产的研报提到,正荣地产(06158)2020年核心净利润同比增长19%,股息同比增长50%,大幅超该行预期,预计公司在2018-2020年温和增长之后将进入高盈利增长阶段,将其目标价由5.5港元上调至6.5港元,维持“买入”评级。

报告指出,由于利息成本的降低(20年6.5% vs 19年7.5%),销售及行政支出占收入比降低(20年6.4% vs 19年6.7%),更低的税率,以及更多的联合营项目的利润贡献,正荣收益是有所增长的。

鉴于正荣新进入了长三角重点城市的周边三线城市,并提高了福建城市的权益比。德银预计公司信贷指标将持续改善,并有可能在21年置换大部分高成本债务。

值得关注的是,德银称正荣为B级房地产同行中PEG处于最高水平,约0.25-0.3倍。


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