小摩:予特步国际(01368)“增持”评级 目标价12.5港元

小摩予特步国际(01368)“增持”评级,目标价12.5港元。

智通财经APP获悉,小摩发布研究报告,予特步国际(01368)“增持”评级,目标价12.5港元,称公司将受惠于内地马拉松热潮,2019年启动多品牌战略,新收购的品牌如SAUCONY、 Merrell、K-Swiss、和PALLADIUM均有助提升产品由中价提至高档次。

报告表示,特步是国内第三大运动服公司,去年市占率约5%,仅次于安踏(02020)和李宁(02331),但公司定位为内地马拉运动用品专家,继2008-2020年贊助多项内地马拉松赛事后,公司已成为国内马拉松运动服的市场领导者,市占率超过10%,而安踏和李宁仅约5%。特步新收购的品牌将为公司带来协同效益,包括多品牌策略有助其租务协商,供应链基建也可以分享,而公司也可与SAUCONY在马拉松活动中联合推广。

报告还称,公司核心品牌正建立牵引力,其同店销售增速已由2015-17年的单位数字加快至2018-2019年超过10%,去年其业务表现展现韧性,预计品牌资产提升将成为其下一个股份催化剂。小摩预计,公司2021-23年品牌销售的复合年均增长率将达13%。

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