光大证券:汉钟精机(002158.SZ)压缩机及真空泵双轮驱动,目标价36元,首予“买入”评级

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,汉钟精机(002158.SZ)压缩机及真空泵双轮驱动,泛...

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,汉钟精机(002158.SZ)压缩机及真空泵双轮驱动,泛半导体市场助力加速成长。预测公司2021-2023年净利润分别为4.99、6.11、7.72亿元,对应EPS为0.93、1.14、1.44元。根据相对估值法以及绝对估值法,给予公司36元的目标价(对应2021年PE为39x),首次覆盖,给予“买入”评级。

光大证券指出,公司发展以压缩机与真空产品双轮驱动为核心,未来发展空间广阔。公司真空产品技术卓越,在光伏、半导体的拓展已步入成熟期;冷链市场的发展有望推动公司压缩机业务实现稳健发展。

光大证券主要观点如下:

深耕压缩机及真空泵领域:成立于1994年,专注于设计及制造压缩机与真空泵的世界级大厂之一。公司的发展战略目标为流体机电产业的全球领军企业。压缩机及真空产品占据公司收入比重90%以上,公司近年来业绩保持稳定提升。2020年公司不畏疫情影响,积极推动真空泵产品在光伏和半导体产业的市场拓展,整体营收及净利润分别实现了25.75%、47.47%的增长。

真空产品已成为新的业绩增长极:公司真空泵产品下游主要为半导体及光伏两个市场。2020年全球半导体设备市场规模超700亿美元,中国市场为全球最大市场。半导体领域国产设备自给率低,进口替代空间大。2021年国内真空泵市场规模约为40亿级别(人民币)。公司真空泵产品技术卓越,已攻克半导体真空泵市场,下游客户覆盖机台商、单晶厂、晶圆厂、封装厂四个领域。光伏领域,公司真空泵主要应用在拉晶及电池片制程中,光大证券测算光伏领域真空泵的市场规模2023年有望达到15亿元(人民币)。公司光伏真空泵产品成熟,依靠优异的性价比取得了较大的市场份额。2021年在光伏头部客户继续扩产、潜在资本切入光伏市场、原有设备升级改造三个驱动因素下,公司光伏业务有望进一步提升。

压缩机业务稳健发展,冷链市场发展潜力巨大:公司压缩机产品主要应用在制冷行业上。我国冷链物流市场发展迅速,市场规模由2016年的2210亿元增长到了2019年的3391亿元。螺杆式与离心式压缩机技术均为新型压缩机技术,代表未来行业的发展方向。在螺杆制冷压缩机市场中,公司龙头地位十分显著。2019年以32%的市占率遥遥领先。公司在冷链市场上的压缩机产品种类丰富,竞争力突出,未来发展值得期待。

风险提示:市场竞争加剧风险:公司产品的技术风险。

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