安信证券：广汽集团（601238.SH）埃安终端月销首次过万，维持“买入-A”评级

智通财经APP获悉，安信证券发表研究报告称，广汽集团（601238.SH）埃安终端月销首次过万，高景气有望延续。预计公司2021-2023年归母净利润分别为91.9、131.8、167.3亿元，对应当前市值，PE分别为12.8、9.0、7.1倍，维持“买入-A”评级。

安信证券指出，5月公司新能源乘用车销量10274辆，数据表现亮眼。其中，埃安5月批售8416辆，同比增长104.97%，正式迈入月销万辆的时代。安信证券认为，2021年，广汽埃安销量有望大幅增长、广汽传祺有望迎来底部反转、合资品牌重磅车型的上市有望为广汽带来显著业绩弹性。

安信证券主要观点如下：

事件：6月8日，公司发布5月销量，本月批售17.6万辆，同比上涨6.75%。

新能源表现亮眼，埃安终端月销首次过万。5月公司新能源乘用车销量10274辆，同比增长61.9%，其中自主新能源8444辆，同比增长99.3%，新能源销量数据表现亮眼。埃安5月批售8416辆，环比和同比分别增长1.29%和104.97%，终端销量实现10395辆，埃安正式迈入了月销万辆的时代，其中主力车型AIONS本月销量近5000辆，新车AIONY也开始放量。

自主销量同比环比双升，MPV车型成为自主新的销量增长点。5月自主销量26029辆，环比和同比分别增长1.13%和15.49%，实现了连续11个月的销量同比正增长。其中，MPV车型销量达到了11312辆，同比增幅高达106%。从订单来看，传祺M8和M6 PRO本月合计订单突破了1.5万辆，传祺M8连续2个月订单突破8000辆，MPV车型已成为自主新的销量增长点。

广丰和广本销量表现稳健。广丰本月销量70018辆，同比增长3.73%，主力车型雷凌、凯美瑞、威兰达销量分别为24013辆、15057辆、10861辆。本月广本批售64913辆，同比增长6.90%，终端销量为6.2万辆，同比下滑10%以上，主要在于芯片短缺一定程度制约了销量增长。雅阁、缤智和皓影依然是热门车型，本月销量分别为15651辆、15568辆、12675辆，同比分别增长26.9%、12.9%、10.5%，此前表现良好的凌派今年有所低迷，也是广本今年销量下滑的因素之一。

重磅车型陆续上市，2021年有望量价齐升。1）埃安：2021年埃安迎来1新车+3老车改款，其中新车AIONY已于上海车展上市，据官微，作为AIONS升级版的AIONSPLUS预计6月上市，主要面向C端市场，预计月销可达2000辆，搭载石墨烯基电池的AIONV和搭载硅负极电池的AIONLX将分别于三季度和年底上市；2）传祺：新车GS4 PLUS、影豹以及热卖的GS4和MPV车型——传祺M8和传祺M6 PRO预计为传祺贡献增量，销量上涨带动产能利用率回升，传祺有望底部反转；3）合资：广丰连续上市了全新C-HR车系与A+级轿车凌尚，后期预计推出全新汉兰达与现款2.0T汉兰达同堂销售，有望持续输送销量。广本新车思域姊妹款预计年底上市，参考东本思域销量，月销预计过万。两田多款重磅车型上市，2021年投资收益有望迎来高增长。

风险提示：汽车行业芯片短缺加剧；自主销量不及预期风险；疫情失控风险。