山西证券:长安汽车(000625.SZ)重庆长安销量表现亮眼,维持“买入”评级

智通财经APP获悉,山西证券发布研究报告称,长安汽车(000625.SZ)重庆长安销量表现亮眼。预计...

智通财经APP获悉,山西证券发布研究报告称,长安汽车(000625.SZ)重庆长安销量表现亮眼。预计公司2021年、2022年EPS为0.92元、0.94元,对应公司2021年5月26日收盘价22.15元/股,公司2021年、2022年PE为23.74倍、23.22倍,维持“买入”评级。

山西证券指出,2021年4月,公司汽车月产销量分别为20.44万辆和20.23万辆,同比分别为21.97%、26.78%,销量持续同比正增长。全年累计产销量分别为79.65万辆和84.33万辆,同比分别+79.50%和+82.32%,4月整体销量同比增长幅度环比有所收窄,但考虑低基数带来的高增长影响明显减弱,整体表现在预期范围之内。

山西证券主要观点如下:

月销量持续同比高速增长,整体表现符合预期。2021年4月,公司汽车月产销量分别为20.44万辆和20.23万辆,同比分别为21.97%、26.78%,销量持续同比正增长。全年累计产销量分别为79.65万辆和84.33万辆,同比分别+79.50%和+82.32%,4月整体销量同比增长幅度环比有所收窄,但考虑低基数带来的高增长影响明显减弱,整体表现在预期范围之内。

重庆长安销量表现亮眼,长安福特、长安马自达销量同比下降。子品牌来看,2021年4月,重庆长安销售85026辆,同比+80.54%;河北长安销售10032辆,同比+18.71%;合肥长安销售21009辆,同比+8.92%;长安福特销售15363辆,同比-24.93%;长安马自达销售11302辆,同比-3.90%。2021年1-4月,重庆长安累计销售351195辆,同比+107.46%;河北长安累计销售37207辆,同比+72.18%;合肥长安累计销售118161辆,同比+100.94%;长安福特累计销售79762辆,同比+56.64%;长安马自达累计销售40620辆,同比+39.58%。

长安福特多数车型销量环比下降,过半数在售车型月销量环比增长。2021年4月,公司销量环比增长的车型包括逸动、长安CS35、长安CS55、长安CS95、睿骋CC、长安UNI-T、长安UNI-K、长安欧尚科赛、长安欧尚科赛5、长安欧尚科尚、长安欧尚A600、长安欧尚X7、长安欧尚X5、马自达CX-5、马自达3昂克赛拉、马自达CX-8、福睿斯、锐际。整体来看,公司月销量过万的车型包括长安CS75 PLUS、逸动、长安CS55、长安欧尚,销量分别为23750辆、16183辆、11502辆、11179辆。

投资建议:行业层面,我国经济复苏态势持续向好,三四线城市购车潜力较大。由于去年同期疫情与刺激政策影响,预计今年汽车整体销售趋势将呈现前高后低趋势。长期来看,汽车消费仍有望整体保持较高基数的同时低速增长。公司层面,公司自主品牌持续强化经典产品,完善产品矩阵,自主车型有望持续为公司销量提供增量;合资品牌多款新车上市,持续打造车型精品,有望支撑公司产品销量增长。同时,公司积极突破汽车智能化、新能源、轻量化技术,而长安华为合作中高端智能汽车,有望进一步提升公司在汽车智能化领域的竞争力,持续带动品牌向上,支撑公司业绩增长。

风险提示:行业景气度下行;汽车销量不及预期;行业政策大幅调整。

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