财报前瞻|“运营效能持续提升+深挖用户价值” 波奇宠物(BQ.US)2021财报能否体现两大战略要点？

智通财经APP获悉，波奇宠物(BQ.US)将于5月26日公布2021财年Q4季度及全年业绩。

近年来，伴随着整合生态链和创新模式带来的运营效率提升，以及技术赋能带来的消费需求和规模增长，波奇宠物的投入产出比效能已经有了显著增强。

回顾波奇宠物2021财年Q2和Q3季度，期内收入同比增速分别达到34.3%和23.2%，说明在2020年宏观环境存在较高不确定性的情况下，波奇宠物依然凭借其不断提高的经营水平，促进业绩逆势攀升。而这也让市场对其即将披露的Q4及全财年业绩报以期待，尤其Q4季度是宠物行业的传统淡季，这个季度的数据对于未来趋势预判更显重要。

目前来看，整体运营效率能否持续提升、深耕“线上+线下”布局不断挖掘用户价值的策略是否可行，是此次波奇宠物年报需要被解答的两大焦点。

运营效率能否持续提升?

在此前Q3季度财报会上，波奇宠物曾表示，服务品牌方依旧是未来的主要发力点之一。品牌方和市场对波奇的服务是否认可，最明显地体现在波奇自身运营效率是否能得到提高，而这一点，可以透过波奇宠物的相关费用结构进行深度剖析。

对于宠物用品这种长商品跨度的品类而言，仓储管理、配送效率是提升用户购买体验的核心能力之一。履约成本能否持续改善，是投资者关注波奇宠物财报的一大焦点。

从上个季度业绩来看，2021财年Q3季度，波奇宠物的履约费用为3360万元，较上年同期减少7.9%;而履约费用占当期总营收比重也由Q2季度的12.7%降至Q3季度的10.7%，相比去年同期的14.3%也减少了360个基点。

结合Q3季度财报会中，公司管理层提到的，“将更高效地服务用户，进一步缩短服务半径，将考虑在西南地区开设新仓”等举措，投资者不难看出，继续优化履约费用并提高用户体验，依然是波奇宠物努力发展的重要方向之一。

因此，2021财年公司采取的一系列降本增效措施有望在新一期年报披露的费用端有所体现，值得投资者关注。

另外，降本增效所产生的市场效应也能够通过公司的利润端进行判断。

在2021财年Q3季度，波奇受到了5140万元人民币的股权激励费用影响，分别导致了净亏损、EBITDA亏损出现扩大。波奇实际在2021财年Q3季度的经调整后净亏损是由上年同期的6080万元大幅下降49.8%至3050万元。而在2021财年Q2季度，波奇宠物经调整后的净亏损同比减少20.6%。

从趋势来看，降本增效所产生的市场效应正转化为盈利能力。因此，在没有上季度的股权激励一次性影响后，波奇宠物在Q4季度的营收能否保持同比增速，净利润能否继续同比收窄，也值得关注。

持续挖掘用户价值的策略是否可行?

在用户驱动的互联网商业逻辑体系下，高用户增长即代表了未来高成长性，而用户价值的持续挖掘则代表了不断攀升的盈利预期。能否凭借出色运营高效挖掘用户价值、带来平台的长期成长性，将是波奇宠物内在价值的集中体现。

现阶段国内宠物市场依然较为分散，亟需专业度高的生态平台去推动行业的整体发展。2021财年中，波奇宠物一直在全渠道和多领域发力，加速“线上+线下”市场布局。

Q3财报数据显示，波奇平台的活跃买家人数同比增长21%。而公司当期营收增速相较活跃买家增速更快，达到23.2%，说明平台单个用户价值已经有了稳定提升。在这一趋势下，波奇Q4财报能否在保持用户数同比增长的情况下进一步提升营收增速，使得用户价值持续提升，也将是投资者关注的焦点。

随着宠物市场进入发展更快的增量时代，流量增长的平台品牌虹吸效应将愈加明显。在这一市场背景下，从成熟的产品矩阵和内容生态以及精细化的流量运营体系的视角，对波奇宠物即将披露的2021财年Q4季度和全年财报进行研判，将有助于投资者对波奇的长期价值曲线进行深入理解。