钴价行情好 金川(02362)2017年业绩将大改观？

“理想很丰满，现实很骨感”，虽然赶上了钴疯涨的时候，但金川国际(02362)2016年的业绩却没跟着一起飞起来。

钴概念股金川国际公布业绩，2016年实现营业额3.65亿美元，同比下滑22.49%;净利润834.7万美元，上年同期亏损2.91亿美元，实现扭亏为盈;基本每股收益0.19美仙。

值得注意的是，铜价下跌及产量下降，使其收益大幅下滑，同时其毛利同比减少70.4%，毛利率由2015年同期的1.7%下降至0.6%。

受益减值亏损拨回 金川扭亏为盈

细看其业绩数据，智通财经认为，金川国际能扭亏为盈主要因为减值亏损拨回，2016年这一数据变动较大，由2015年减值亏损3.12亿美元，到拨回5375万美元。而亏损拨回，主要由于铜价及钴价步入年末有所上升，以及营运矿场实施成本节约措施等。

目前金川国际业务分为采矿业务及矿产及金属产品贸易业务。期内，受美元强势等负面经济影响，2016年上半年铜价持续于低水平徘徊。再加上集团于刚果(金)及赞比亚的两座营运矿场面临多项其他挑战，使其采矿业务受到不利影响。

2016年，铜收益同比下降20.4%至2.05亿美元，主要由于价格及产量两者下跌所致。钴收益同比下降23.5%至5800万美元，主要由于产量减少所致。

铜产量下降10.9%至约4.26万吨，主要由于2016年初开始缩减Chibuluma南矿的营运规模，以应对铜价下跌。钴产量显著下降21.9%至3391吨，主要因为缺欠足够的第三方矿石供应集团Ruashi矿加工使用。另外铜销量下降10.99%至4.3万吨，钴销量下降24.6%至3264吨。

矿产及金属产品贸易分类的收益录得显著下降，销售铜相关原材料的收益同比下降25.9%至1.02亿美元。

资产负债比率上升9.7%

截至2016年12月31日，集团银行结余及现金约为9640万美元，较2015年的5160万美元为大幅增加。值得注意的是，其一年期的银行借贷为8330万美元及关联公司贷款510万美元。

与此同时，金川国际的资产负债比率由2015年底的45.4%增至55.1%，主要因为借入额外贷款支付采矿业务的资本支出，如要用作最近开发的Kinsenda项目。

钴价猛涨 未来业绩将受益

集团于2016年底估计矿产资源量为451.8万吨铜及36.6万吨钴，矿产储量为50.2万吨铜及2.9万吨钴。

智通财经了解到，去年1月份开始钴价猛涨(如下图所示)，相关概念股也因此迎来一波又一波的行情，金川国际当然也是其中之一。

据同花顺数据统计，从去年1月25日至2017年3月20日，金川国际的涨幅高达317.86%，现报1.17港元，期间最高股价达1.19港元，市值由11.96亿港元升至50.904亿港元。

目前业内预计钴价还会继续上涨。相关分析表示，2017年钴将首次出现2000吨以上的供需缺口，此后缺口将逐步扩大。钴价继续走高，拥有钴资源的公司有望受益。

据商品咨询公司CRU的数据显示，今年全球对钴的供需缺口可能在900吨左右。全球2020年新能源汽车三元电池对钴需求将达到3.56万吨金属当量，相比2015年增长10倍，整个钴的需求量将达到15万吨左右。

据智通财经了解，金川是国内传统的钴业大佬，坐拥我国唯一的优质钴矿资源。金川集团表示，目前只对少数长期合作的大厂供货，已经停止对外销售。