四大榜单看懂中国医药上市公司

作者: 智通编选 2021-05-13 18:43:42
本文从营业收入、净利润、研发投入、销售费用的四大角度分析中国医药公司。

根据国家统计局发布 2020 年中国经济年报,2020 年国民经济稳定恢复,主要目标完成好于预期。在医药制造业领域,1—12 月,医药制造业规模以上工业增加值同比增长 5.9%,较 2019 年 7.4% 增速略有减缓。疫情持续时间长于预期,后疫情时代,防疫常态化在一定程度影响医药行业经济结构。

本文行业数据基于 A、H 股(数据来源:东方财富 Choice)、部分美股年报,不包含未上市公司,共计涉及 452 家上市公司。港股、美股年报模板与 A 股不完全兼容,故部分信息存在空缺。

营业收入分析

表 1-1 营业收入 TOP20 公司(单位:亿人民币)

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注 1:国药控股已对国药股份和国药一致合并报表,后者数据不再列出(下同)

注 2:华润医药已对华润双鹤和华润三九合并报表,后者数据不再列出(下同)

注 3:1 港元= 0.8412 人民币(按 2020 年 12 月 31 日收盘价,下同)

注 4:1 美元= 6.5272 人民币(按 2020 年 12 月 31 日收盘价,下同)

在公示营业收入的 442 家药企中,206 家药企营业收入增长率高于医药制造业同比增长平均值,另有 183 家药企低于去年同期。医药商业企业依旧占据营业额 TOP20 大部分席位。后疫情时代,刚性需求推动医药行业迅速恢复,行业增长率基本保持平稳。

表 1-2 A 股医药工业收入 TOP10 公司(单位:亿人民币)

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创新药药企增长强劲,昔日「研发一哥」恒瑞医药制药工业营业额首次赶超上海医药;新冠疫苗相关企业,智飞生物首次登陆制药工业排行榜 TOP10;仿制药领域,集采降价影响高于预期,仿制药市场销售额出现不同程度缩水,药企急需寻求新的收益增长点。

表 1-3 A 股医疗诊断、医疗器械收入 TOP10 公司(单位:亿人民币)

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受疫情影响,医疗耗材、医学诊断试剂等市场需求持续高速增长。受益于国内外新冠检测需求爆发性增长,分子诊断、免疫诊断及新冠检测行业业绩增长显著。后疫情时代,防疫需防微杜渐,预计医疗诊断、医疗器械依旧保持亮眼表现。

净利润分析

表 2 归属于母公司股东的净利润 TOP20 公司(单位:亿人民币)

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研发投入分析

表 3 2020 年研发投入 TOP20 公司(单位:亿人民币)

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注 5:复星医药已对复宏汉霖合并报表,后者数据不再列出(下同)

百济神州蝉联研发投入首位,2020 年,营业收入初现负增长原因为较 19 年减少项目许可费所致,且在 2021 年一季度,公司净收入为 0.67 亿美元,上市以来首次实现盈利。信达、君实、再鼎、基石等药企多年深耕研发投入,2020 年凭借上市创新药厚积薄发,国内创新药市场收益开始呈批量兑现。

销售费用分析

表 4 2020 年销售费用 TOP20 公司

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疫情常态化推动企业的部分营销和内部管理活动转为线上,会议费用、差旅费等大幅度降低,药企内部费用结构逐步优化调整。

小结

1、带量采购、医保控费等政策增加药品可及性,对医药商业、仿制药市场影响超出预期,倒逼药企调整管线布局,行业变革仍在探索中;

2、在医药商业、医药制造业外,受疫情影响、医疗诊断、医疗耗材增长强劲,且不受招投标限制,为企业贡献强劲利润率;

3、创新药研发药企多年厚积薄发,创新药市场收益开始呈批量兑现,其中生物药表现尤为亮眼;

4、疫情的常态化推动企业的部分营销和内部管理活动转为线上,大幅度降低成本,药企内部费用结构逐步优化调整。

本文选编自“Insight数据库”,作者:三宝悦药;智通财经编辑:魏昊铭。

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