国开证券:中新药业(600329.SH)利润端增长较快,给予“推荐”评级

智通财经APP获悉,国开证券发布研究报告称,中新药业(600329.SH)利润端增长较快,发展有望提...

智通财经APP获悉,国开证券发布研究报告称,中新药业(600329.SH)利润端增长较快,发展有望提速。预计公司2021年-2023年实现EPS分别为0.97元,1.14元,1.33元。2021年5月7日收盘价对应2021年的估值约24倍,给予“推荐”评级。

国开证券指出,公司2021年一季度,实现扣非归母净利润同比增长29.4%,利润端增长超预期。基于一季度毛利率的提升,国开证券分析一季度工业端销售正逐步恢复。

国开证券主要观点如下:

公司发布2021年一季报,实现营收和归母净利润分别为18.27亿和2.13亿,分别同比增长10.32%和25.34%,同时扣非归母净利润同比增长29.4%,利润端增长超国开证券此前预期。

利润端增长高于收入端,工业端有望逐步恢复。一季度收入端在去年相对低基数水平上回升明显,同时销售费用的同比下降及毛利率的提升,共同推动公司利润端增长显著高于收入端。基于一季度毛利率的提升,国开证券分析一季度工业端销售正逐步恢复。

围绕营销的相关工作是2021年工作重点。公司在2021年经营计划中指出,要做好产品的精准定位,提升盈利能力。另外提升预算管理能力,提高费效比。并全力推动营销管理信息平台上线,精准管理销售费用。一季度,公司销售费用为4.32亿,在去年低基数上继续降低0.34%,销售费用率为23.62%,同比下降2.53%。国开证券认为公司通过规划设计及营销管理等方式,加强了对费用的管控,推动了整体盈利能力的提升。

费用率情况。公司整体毛利率为42.14%,同比提升1.02个百分点,或与工业收入的恢复有关。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为23.62%、5.52%和-0.42%,分别同比提升-2.53%、0.77%和-0.13%。在期间费用率的降低及毛利率的提升下,公司净利润率为11.87%,同比提升1.33个百分点。

公司实控人已变更,发展有望提速。2021年3月公司直接控股股东-天津医药集团已完成股权转让的工商变更登记,新引入的战略投资者津沪深公司为公司的间接控股股东。此外公司股权激励也已落地实施,2021年底将引来第一个解除限售期,公司有望进入良性发展阶段。

风险提示:业绩增长不及预期风险;营销和管理改革力度和进度低于预期;产品竞争加剧风险;医保政策压力;监管环境持续收紧超预期;海内外宏观经济下行风险;股票市场系统性风险

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏
相关阅读