安信证券：鱼跃医疗(002223.SZ)抗疫品种贡献弹性，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，鱼跃医疗(002223.SZ)抗疫品种有望中期持续贡献弹性，连续血糖监测新领域布局值得期待。维持“买入”评级。

安信证券指出，2021Q1，公司实现营收16.62亿元，同比增长19.45%。业绩实现稳健增长预计主要系电子血压计、血糖仪等常规业务恢复良好，同时海外疫情反复使公司出口订单持续放量。

安信证券主要观点如下：

■公司发布2021年一季报，业绩略超预期。2021Q1，公司实现营收16.62亿元，同比增长19.45%;归母净利润4.59亿元，同比增长20.04%;扣非归母净利润4.39亿元，同比增长20.09%。公司2021Q1业绩实现稳健增长预计主要系电子血压计、血糖仪等常规业务恢复良好，同时海外疫情反复使公司出口订单持续放量。成本与费用结构方面，2021Q1，公司实现毛利率51.9%，同比下降1.3pct;实现净利率27.8%，同比提升0.4pct，主要系2021Q1期间费用率下降，其中：管理费用率(不包含研发费用)4.5%，同比下降1.5pct;研发费用率4.35%，同比下降0.4pct;财务费用率-1.4%，同比下降0.6pct;销售费用率11.7%，同比提升0.3pct。

■全球新冠疫情态势恶化延续抗疫设备订单高景气度，公司国际化水平在疫情背景下不断加深。根据OWID数据，截至2021年4月23日，全球累计确诊新冠肺炎病例超过1.5亿例，单日新增确诊病例在90万例左右，3月以来全球单日新增确诊病例数就已呈现增加态势，至4月中旬印度疫情日益严重，日增确诊病例加速增加。制氧机、呼吸机、监护仪等疫情相关产品的需求保持旺盛。根据华夏日报报道，截至4月底，鱼跃医疗已接到印度方面大量制氧机订单。根据鱼跃公司公告，目前来自印度的订单中制氧机数量大于呼吸机，且订单数量仍在逐日增加，均采用现款现货方式。疫情拓宽了公司海外自主品牌的销售通路，助力公司建立起了长期持续的海外业务关系。根据公司公告，公司将进一步在不同的国家与地区因地制宜地推进扩大属地化团队，提升海外销售业务规模。

■新产品迭代与新领域拓展预计将为公司在中长期提供新的增长点。根据公司公告，公司在微创器械、手术器械、五官科器械、眼科器械等领域已经开展了在研管线的布局，而现阶段公司因抗疫产品也收获了充分的现金流，为后续在研管线的资金投入或相关投资(产品/技术/标的)均提供了有力保障。根据公司投资者关系记录，公司过去并购主要是偏保守的精准化并购，未来会向有技术深度的方向做进一步的拓展。

■拟收购浙江凯立特，进一步完善连续血糖监测产品布局。根据公司公告，公司拟收购浙江凯立特医疗器械有限公司约51%股份。凯立特成立于2010年，产品体系包括动态血糖监测(CGM)、血气及电解质、以及其他POCT即时检验产品等。